20260228-五矿期货-棉花周报_郑棉增仓上涨_提前博弈旺季_42页_3mb

郑棉增仓上涨，提前博弈旺季总结

核心内容

本报告为2026年2月28日发布的棉花周报，主要分析了近期郑棉期货市场走势及国内外棉花供需情况，为市场参与者提供交易策略建议和基本面评估。

主要观点与策略推荐

周度评估及策略推荐

• 行业信息：

  • 美国2026年2月12日至2月19日当周出口销售6.09万吨，累计出口销售205.07万吨，同比减少15.69万吨。
  • 中国2025年12月进口棉花18万吨，同比增加4万吨；全年累计进口棉花108万吨，同比减少156万吨。
  • 美国总统特朗普将全球进口关税从10%上调至15%，以回应最高法院的裁决。

• 市场情况：

  • 郑棉期货节后大幅增仓上涨，市场提前预期3月旺季。
  • 纺纱厂开机率提升至64.6%，环比前一周增加24.1个百分点。
  • 国内棉花商业库存536万吨，环比减少5万吨。

• 策略建议：

  • 维持“逢低买入”的策略，重点关注3月下游开机情况，若配合则郑棉仍有上涨空间。

交易策略建议

• 策略类型：单边
• 操作建议：回调做多
• 核心驱动逻辑：新年度种植面积调减叠加宏观预期较好
• 推荐等级：未明确

关键信息与数据分析

基本面评估

• 多空评分：+0.5
• 简评：基差走强，利润减少，产区价格强势，国内估值较国际市场偏高

国际市场情况

• 美国产量预估：1月预测为303万吨，环比减少7.6万吨
• 美国库存消费比：30.43%，环比减少2.17个百分点
• 巴西产量：1月预测为408万吨，保持不变
• 印度产量：1月预测下调11万吨至512万吨
• 中国产量：1月预测上调22万吨至751万吨
• 全球产量：1月预测为2600万吨，环比减少8万吨
• 全球库存消费比：62.63%，环比减少1.42个百分点

价差走势回顾

• 图7：中国棉花价格指数走势
• 图8：郑棉主力合约基差走势
• 图9：1%关税内外价差
• 图10：滑准税内外价差
• 图11：郑棉9-1价差
• 图12：郑棉5-9价差
• 图13：浙江-新疆价差
• 图14：纺纱厂即期利润
• 图15：美棉5-7合约价差
• 图16：美棉3-5合约价差
• 图17：美国-巴西价差

国内市场情况

• 图19：我国棉花加工公检数量
• 图20：新疆籽棉收购价
• 图21：我国棉花月度进口量
• 图22：我国棉花年度累计进口量
• 图23：美国对中国累计出口签约量
• 图24：美国对中国周度出口签约量
• 图25：我国棉纱月度进口量
• 图26：我国棉纱年度累计进口量
• 图27：纺纱厂开机率
• 图28：织布厂开机率
• 图29：全国棉花销售进度
• 图30：轻纺城日成交量
• 图31：我国棉花周度商业库存
• 图32：我国商业+工业月度库存
• 图33：纺纱厂棉花库存（天）
• 图34：纺纱厂纱线库存（天）

附录：棉花生长期与关键周期

其他信息

• 版权信息：本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经授权不得复制、传播或存储。
• 免责声明：本报告不构成买卖建议，仅供参考，不承担任何损失赔偿责任。
• 联系方式：
  • 网址：www.wkqh.cn
  • 客服热线：400-888-5398
  • 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层