20220307-华泰期货-棉花周报_供需双方博弈_郑棉高位震荡_4页_567kb

郑棉高位震荡总结

核心内容

郑棉市场近期呈现高位震荡态势，主要受供需格局、国际棉价波动及下游需求疲软等多重因素影响。尽管全球及国内棉花种植面积有所增加，但库存仍处于低位，支撑棉价维持在较高水平。同时，国际局势和政策因素对市场情绪产生一定影响，导致价格波动。

主要观点

1. 全球棉花供需概况

• 2022/23年度全球棉花收获面积：3360万公顷，同比增加4.2%。
• 美国2022/23年度植棉面积：1270万英亩，同比增加13.2%。
• 全球棉花产量预测：1.24亿包，同比增加3.2%。
• 全球棉花消费量预测：1.265亿包，同比增加1.7%。
• 全球棉花库存预测：减少250万包。

2. 主要出口国棉花动态

• 美国出口销售：2021/2022市场年度陆地棉出口销售净增34.86万包，较前一周增长41%；2022/2023市场年度出口销售净增10.52万包。
• 巴西2021/22年度总产预期：271万吨，同比增产16.5%，有望成为历史第三高产年度。
• 巴西2020/21年度种植面积：2040万亩，同比减少18.3%。
• 巴基斯坦2022/23年度棉花上市量：截至2月28日两周，折皮棉约1061吨，环比减少51.39%；累计上市115.3万吨，同比增加24.24%。
• 巴基斯坦库存：仅余1.5万吨，同比减少51.03%。

3. 国内棉花市场

• 国内现货价格：上周平均中国棉花价格指数为22674元/吨，平均收购价为17880元/吨。
• 内外价差：1%关税棉花内外价差为1582元/吨，滑准税棉花内外价差为1484元/吨。
• 库存情况：国内棉花库存维持低位，成为支撑棉价的重要因素。
• 下游需求：工厂开工订单持续低迷，销售压力对棉价形成压制。

4. 影响因素分析

• 国际局势：美联储加息预期和俄乌冲突升级引发市场避险情绪，导致国际棉价走低。
• 供需格局：尽管种植面积增加，但库存仍处低位，供需关系未明显改善。
• 成本压力：原料价格高企影响厂商利润，采购进度放缓。
• 市场预期：由于俄乌并非主要产棉国，冲突对棉价影响有限，市场预期棉价仍将高位震荡。

关键信息

• 市场策略：单边中性。
• 数据来源：USDA、wind、华泰期货研究院。
• 图表说明：
  • 图1：中国棉花产量
  • 图2：中国棉花单产
  • 图3：中国棉花库存
  • 图4：国际主要出口国棉花单产
  • 图5：国际主要出口国棉花产量
  • 图6：国际主要出口国棉花库存
  • 图7：全球各国库消比
  • 图8：国内棉花基差
  • 图9：国内棉花1-5月价差
  • 图10：国内棉花5-9月价差
  • 图11：国内棉花9-1月价差
  • 图12：国内棉花仓单量

投资咨询业务资格

• 资质编号：证监许可【2011】1289号
• 研究院：华泰期货研究院
• 研究员：
  • 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
  • 范红军：从业资格号F0262666，投资咨询号Z0002196

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