20250224-中泰期货-尿素周报_尿素全产业链去库存（煤炭除外）_春耕旺季需求持续走强_23页_1mb

中泰期货尿素周报（2025年2月24日）总结

一、核心观点

本报告指出，随着春耕旺季的开始，尿素市场需求有所回暖，尤其春耕农业需求进入旺季，复合肥开工率快速回升并保持高位，成品库存持续去化。供应方面，尿素工厂产量稳中有升，煤炭供应恢复但需求较弱，价格波动不大。截至上周，尿素企业总库存量为14225万吨，较前一周减少2469万吨，预计本周库存将继续下滑。

二、价格与供需分析

1. 价格变化

• 国内尿素现货价格近期出现冲高回调，市场现货成交量较低。
• 春耕旺季需求推动下，市场预期将维持价格平稳，但实际交易活跃度不高。
• 山西地区尿素生产成本为1510元/吨，生产利润在140-200元/吨之间，利润有望随需求恢复扩张。

2. 库存情况

• 我国尿素企业总库存量为14225万吨，预计本周将继续减少。
• 备受关注的煤炭与尿素价差变化并不明朗，高价货源的追涨动力不足。

3. 市场展望

• 由于供应高企与全球需求恢复缓慢，尿素价格预计短期内将继续区间震荡。
• 备受关注的储备货源释放可能会延迟市场行情的启动时间。
• 对于期货市场而言，报告建议规避空头思路，并关注套利机会。

三、主要投资建议

• 单边操作方面不建议追空，因期现套利空间正在缩小。
• 套利方面推荐关注跨品种价差策略，如UR2505和UR2509。
• 利用期权工具对冲风险也可能是一个合理选择。

四、风险提示

• 要求投资者注意库存继续下滑以及煤炭供应变化对价格的影响。
• 市场波动性可能受政策调控以及国际市场变化影响较大。
• 货币政策变化，全球宏观经济形势，以及突发事件（如自然灾害）均有可能影响尿素价格及供需格局。

中泰期货尿素周报编制与免责声明

报告数据来源于隆众资讯等渠道，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。