20201012-兴业证券-石化行业周报_备货秋冬装_涤丝下游需求转好_涤丝-原料价差继续扩大_13页_2mb

石化行业周报总结（2020/10/05-2020/10/11）

核心内容

本周石化行业整体表现稳中有升，主要受原油价格反弹及下游需求回暖影响。天然气、原油期货价格均上涨，而顺酐价格小幅下跌。涤纶长丝及PTA价格均有所上涨，且与原料价差扩大，显示出行业整体的景气度提升。同时，多个重点石化企业因产业链延伸及产能扩张，盈利能力和市场竞争力增强。

主要观点

• 原油市场动态：

  • 国际原油价格先扬后抑，受挪威石油罢工结束、美国飓风影响等因素影响。
  • 原油价格涨幅显著，WTI上涨9.6%，Brent上涨9.1%，但随后因美国钻井平台数量增加而回落。
  • 美国原油库存增加，但炼厂开工率提升，成品油市场运行良好。

• LNG价格走势：

  • 冬季采购需求增加，LNG价格环比上涨。
  • 天然气消费进入高峰期，带动LNG价格上涨。

• PTA市场动态：

  • PTA价格上涨，PX价格也有所上涨，PTA-PX价差扩大。
  • PTA检修产能增加，开工率维持高位，市场供应相对紧张。

• 涤纶长丝市场动态：

  • 随着秋冬面料需求提升，涤丝价格有所上涨。
  • 涤丝库存下降，价差扩大，表明市场需求增强。

• 重点公司表现：

  • 桐昆股份、荣盛石化、恒力石化、恒逸石化、卫星石化、东方盛虹等公司因产业链整合和产能扩张，盈利能力和市场地位增强。
  • 重点关注民营炼化企业，因其在油价低位运行时享受库存收益，有助于业绩改善。

关键信息

原油及成品油

• 原油价格：WTI上涨至40.60美元/桶，Brent上涨至42.85美元/桶。
• 库存与产量：美国商业原油库存增加，但炼厂加工量提升，开工率提高。
• 成品油价差：成品油标准品出厂价-原油价差扩大，显示炼化企业盈利能力提升。

C1产品（天然气、甲醇）

• LNG价格：华北易高LNG出厂价格上涨至2700元/吨。
• 甲醇价格：华东甲醇价格小幅上涨，库存维持稳定。

C2~C4产品（乙烯、乙二醇、丙烯等）

• 乙烯与丙烯：乙烯价格维持稳定，丙烯价格略有波动，PDH价差变化明显。
• 乙二醇：价格小幅上涨，价差有所改善。
• 丙烯酸及酯：丙烯酸价格上涨，丙烯酸甲酯和丁酯价差有所提升。
• 顺酐与烷基化油：顺酐价格下跌，烷基化油-碳四价差显著扩大。

芳烃及聚酯涤纶

• PTA与PX：PTA价格上涨，PX价格稳定，PTA-PX价差扩大。
• 涤纶长丝：DTY、POY、FDY价格均上涨，库存下降，价差扩大。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响化工产品需求。
• 化工产品需求不及预期：可能导致价格波动。
• 国际油价大幅下跌：可能对炼化企业利润造成压力。

行业展望

• 炼化企业因原油价格低位运行，受益于库存收益，业绩有望改善。
• 涤纶长丝和PTA价格因下游需求回暖，价差扩大，市场表现积极。
• 重点企业因产业链延伸和产能扩张，具备较强的抗周期能力。

行业评级

• 推荐：石化行业整体表现优于市场，具备增长潜力。
• 审慎增持：重点公司如桐昆股份、荣盛石化、恒力石化等，受行业景气度提升及产能扩张影响，具备投资价值。

重点公司分析

总结

本周石化行业受原油价格反弹及冬季需求提升影响，整体表现积极。涤纶长丝与PTA价格和价差均上涨，显示市场景气度提升。重点公司因产业链整合和产能扩张，具备较强的盈利能力和抗周期能力。建议重点关注民营炼化企业，如桐昆股份、荣盛石化、恒力石化等，以及拥有全产业链布局的企业。同时，需关注宏观经济和国际油价波动对行业的影响。