20220711-华联期货-油料周报_豆粕重心或继续下移_后期需关注美豆优良率_5页_607kb

智慧创造财富 专业成就价值 - 豆粕周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员邓丹撰写，分析了2022年7月11日豆粕市场的走势及影响因素。报告指出，豆粕价格重心可能继续下移，主要受天气及宏观因素影响。同时，美豆优良率将成为后期关注的重点。

主要观点

• 美豆供应预期收紧：种植面积低于市场预期，若新作减产，全球大豆供应将面临持续紧张。
• 国内豆粕需求维持高位：能繁母猪存栏维持高位，显示去产能动力不足，蛋白粕需求或保持高位。
• 天气因素影响显著：美豆主产区天气状况将对价格产生较大影响，需持续关注。
• 宏观因素压制价格：加息预期对豆粕价格形成压力，导致价格重心不断下移。
• 市场情绪波动：近期资金情绪变化较大，对全球经济的担忧影响了豆粕现货价格，成交量低迷。

操作建议

• 建议继续持有豆粕9-1反套策略。
• 止损价差设置为300元。

关键关注及风险因素

• 美豆主产区天气：影响大豆生长及产量，进而影响豆粕价格。
• 进口大豆到港量：国内大豆供应充足，但若到港量减少，可能推高豆粕价格。
• 宏观经济形势：加息预期、经济衰退担忧对市场情绪和价格走势有显著影响。

基本面分析

1. 价格/价差

• 上周国内豆粕价格震荡，沿海区域油厂主流价格在4060-4080元/吨。
• 价格较上周下跌20-30元/吨，反映出市场情绪的不稳。

2. 供应

• 国外部分：

  • 马来西亚6月1-20日毛棕榈油产量环比增加15.9%。
  • 印尼4月棕榈油库存为610万吨，产量为426万吨，出口量为209万吨。
  • 印尼政府可能在两周内对出口管制作出回应，当前出口许可证发放缓慢、物流问题及农民惜售影响出口。
  • 美国主产区天气预报显示部分地区降水量低于正常水平，气温偏高，可能影响大豆生长。

• 国内部分：

  • 第25周全国油厂大豆实际压榨量为181.2万吨，开机率为62.98%。
  • 第26周预计压榨量为181.9万吨，开机率预计为63.23%。
  • 港口大豆库存持续增加，第25周库存为748.19万吨，较上周增加16.73万吨。

3. 需求

• 上周豆粕市场成交惨淡，周内共成交15.88万吨，较上周减少29.23万吨，减幅达64.8%。
• 日均成交量为3.176万吨，现货成交为主，远月基差成交较少。
• 提货量较前一周小幅下降，主要因市场看空情绪浓厚，下游采购积极性不高。
• 饲料企业库存天数为9.1天，较上周减少0.45天，显示库存正在逐步消化。
• 随着7-9月水产养殖旺季来临及生猪养殖利润改善，下游需求有望逐步回升。

4. 库存

• 截至2022年7月8日当周，饲料企业豆粕库存天数为9.18天，较上一周减少0.15天，减幅1.67%。
• 库存天数下降表明市场正在逐步消耗前期库存，但整体需求仍偏弱。

数据来源

• 图表：来自我的农产品网、华联研究所。
• 数据：包括国内外大豆及豆粕产量、库存、价格、成交量等。

免责声明

• 本报告仅反映研究员的设想、见解及分析方法，不构成投资建议。
• 报告内容仅供参考，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。
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联系方式

• 研究员：邓丹

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