20180403-东吴证券-环保行业周报_PPP清库完成_全国水质自动监测建设提速_18页_1mb

环保行业周报总结

核心内容

2018年环保行业在政策推动与市场调整中展现出新的投资机会。随着PPP清库完成，融资环境逐步改善，行业估值回落至十年底部，但具备一定投资价值。同时，生态环境部的成立标志着环保行业监管体系的整合与优化，提升了政策执行的效率和统一性。从短期和长期来看，行业具备增长潜力，尤其在工业环保、环境监测、天然气、市政PPP及再生资源五大细分领域。

主要观点

• 短期投资机会：PPP清库结束，融资有望恢复；年报风险释放完毕，市场预期有所改善；国债利率下降有利于估值修复。
• 长期增长逻辑：政策导向明确，监管精细化，环境税等制度落地，企业环保投入意愿增强；行业竞争格局优化，龙头公司具备较强的商业模式与壁垒优势。
• 重点推荐领域：
  1. 工业环保：提标改造释放千亿市场空间，建议关注【龙净环保】、【清新环境】、【中金环境】、【东江环保】、【雪浪环境】、【金圆股份】。
  2. 环境监测：toG与toB双重驱动，建议关注【聚光科技】、【盈峰环境】、【雪迪龙】。
  3. 天然气：政策支持，稀缺气源与城燃运营商受益，建议关注【蓝焰控股】、【深圳燃气】、【中国燃气】、【百川能源】。
  4. 市政PPP：关注运营能力与项目收益率，建议关注【碧水源】、【国祯环保】。
  5. 再生资源：行业集中度提升，建议关注【中再资环】。

关键信息

1. 行业政策变化

• 生态文明入宪：强化了环保在国家发展中的地位，推动环保行业制度化。
• 生态环境部成立：整合了原分散的环保职责，统一监管生态与污染治理，提升政策执行效率。
• 排污许可制落地：实现全生命周期监管，推动企业精细化管理。
• 环境税制度：推动企业加大环保投入，促进行业规范化发展。
• 全国污染源普查：第二次普查预计覆盖740万工业污染源，提升行业监管力度。

2. 行业动态

• 水质自动监测站点建设提速：2050个点位将实现信息公开，推动环境监测智能化。
• PPP项目进展：3月底清库结束，融资恢复，关注项目收益率与融资成本剪刀差。
• 行业集中度提升：环境质量要求提高，中小型企业被淘汰，行业龙头优势凸显。

3. 公司动态

• 中标情况：多家公司获得环保项目中标，如【清新环境】、【京蓝科技】、【铁汉生态】、【东方园林】、【蒙草生态】等。
• 股权质押与减持：部分公司进行股权质押或减持，如【高能环境】、【曹飞】、【国投高科】等。
• 高管变动：部分公司出现高管辞职或任命，如【科融环境】、【百川能源】、【兴源环境】等。
• 年报披露：多家公司公布2017年年报，部分公司业绩增长，如【创业环保】、【三峡水利】、【嘉化能源】等。

4. 风险提示

• 宏观经济下行：可能影响环保行业整体发展。
• 政策推广不及预期：可能影响行业增长预期。

附录：行业要闻

• 全国水质自动监测站点建设提速：2050个点位将实现信息公开。
• 生态环境部成立：整合分散的环保职责，统一监管。
• “绿盾2018”自然保护区监督检查专项行动：加强自然保护区管理。
• 排污许可制度：推动企业全生命周期监管。
• 第二次全国污染源普查：预计覆盖740万工业污染源，提升监管能力。

附录：公司重要公告

• 中标公告：多家公司中标环保项目，如【清新环境】、【京蓝科技】等。
• 股权质押：部分公司进行股权质押或解除质押，如【高能环境】、【曹飞】等。
• 高管变动：部分公司出现高管辞职或任命，如【科融环境】、【百川能源】等。
• 年报披露：部分公司公布2017年年报，如【创业环保】、【三峡水利】、【嘉化能源】等。

附录：下周大事提醒

• 股东大会：多家公司召开股东大会或进行投票登记。
• 年报披露：部分公司预计在下周披露2018年年报。
• 复牌与事件：部分公司复牌或有重大事件发生。

投资评级标准

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：增持、中性、减持。

总结

2018年环保行业在政策推动下迎来发展机遇，重点在工业环保、环境监测、天然气、市政PPP及再生资源五大领域。行业估值回落至历史底部，但具备增长潜力。生态环境部的成立优化了监管体系，推动了行业规范化发展。建议关注具备良好商业模式与行业壁垒的龙头公司。