20220307-国信证券-半导体行业3月投资策略及环球晶圆复盘_关注晶圆代工和受益本土扩产的上游设备_22页_8mb
报告摘要
半导体行业3月投资策略及环球晶圆复盘总结
核心内容
- 市场表现：2022年2月，SW半导体指数上涨4.92%，而费城半导体指数下跌1.54%。半导体行业整体跑赢电子行业，具备一定安全边际。
- 行业数据：2022年1月全球半导体销售额同比增长26.8%，但环比减少0.2%。DRAM合约价格下跌，而现货价格继续上涨。
- 增长预测：2021-2026年全球半导体销售额CAGR预计为7.1%，其中传感器/执行器市场增长最快，达12.3%；MPU市场CAGR为5.3%。
- 资本支出：2022年全球半导体资本支出预计增长24%，为连续三年两位数增长，主要受高需求推动。
主要观点
- 2021年的高基数对2022年的增速形成压力，行业进入个股行情。
- 建议关注晶圆代工和受益于本土扩产的上游设备，如中芯国际、华虹半导体、北方华创、中微公司、万业企业等。
- 高景气延续的汽车半导体和下游分散的模拟芯片企业如圣邦股份、芯朋微、闻泰科技等值得关注。
关键信息
- 台股半导体企业表现：芯片制造环节表现突出，1月收入同比增长34.03%，环比增长7.75%；而芯片设计和封测环节同比增速均收窄。
- 环球晶圆：公司是全球第三大半导体硅片企业，2020年市占率约15%。公司通过多次收购，实现了全球化布局和产品技术的全面覆盖，2022-2024年计划投入1000亿新台币扩产，订单能见度到2024年，预计2022年产能将维持满载状态，价格进一步上涨。
投资策略
- 关注晶圆代工：如中芯国际、华虹半导体，因其产能利用率仍处高位。
- 受益本土扩产的设备企业：如北方华创、中微公司、万业企业，因国内晶圆厂扩产带动需求。
- 高景气延续的汽车半导体及模拟芯片企业：如圣邦股份、芯朋微、闻泰科技等。
重点公司盈利预测及投资评级
| 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 收盘价（元） | 总市值（亿元） | EPS(2022E) | EPS(2023E) | PE(TTM) | PE(2022E) | PE(2023E) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 300661.SZ | 圣邦股份 | 买入 | 348.00 | 821 | 4.21 | 5.82 | 83 | 60 | 60 |
| 688099.SH | 晶晨股份 | 买入 | 131.53 | 541 | 2.71 | 3.45 | 49 | 38 | 38 |
| 688508.SH | 芯朋微 | 买入 | 107.00 | 121 | 2.38 | 3.16 | 45 | 34 | 34 |
| 600745.SH | 闻泰科技 | 买入 | 116.70 | 1454 | 4.21 | 5.00 | 28 | 23 | 23 |
| 002371.SZ | 北方华创 | 增持 | 303.15 | 1594 | 2.55 | 3.67 | 119 | 83 | 83 |
| 1347.HK | 华虹半导体 | 买入 | 40.50 | 527 | 0.29 | 0.37 | 18 | 14 | 14 |
月专题：环球晶圆
- 公司为全球第三大半导体硅片企业，2020年市占率约15%。
- 通过多次收购，公司实现了产品和技术的全面覆盖，包括外延晶圆、抛光晶圆、SOI晶圆、化合物半导体材料等。
- 公司在全球拥有17个生产基地，覆盖9个国家，具备全球化的运营能力。
- 2022-2024年计划投入1000亿新台币用于扩产，包括第三代半导体晶圆（SiC和GaN）和硅晶圆，订单能见度到2024年，预计2022年产能满载，价格进一步上涨。
风险提示
- 国产替代进程不及预期：国内半导体企业与海外大厂相比在技术和人才方面仍有差距。
- 下游需求不及预期：全球电子产品需求可能受地缘政治和疫情冲击而放缓。
- 行业竞争加剧：国内半导体企业数量多，可能在某些细分市场导致竞争加剧。
图表目录
- 图1：费城半导体指数2月走势
- 图2：SW电子2月涨跌幅排名第16
- 图3：SW半导体2月上涨4.92%
- 图4：SW半导体各子行业2月涨跌幅
- 图5：SW半导体近三年估值情况PE（TTM）
- 图6：SW半导体及各子行业所处近五年估值水位
- 图7：SW半导体及各子行业所处近一年估值水位
- 图8：2022年1月半导体销售额同比增速
- 图9：2022年1月半导体销售额环比增速
- 图10：存储合约价格
- 图11：存储现货价格
- 图12：全球半导体销售额2021-2026年的CAGR为7.1%
- 图13：全球微处理器销售额预测
- 图14：2022年全球半导体资本支出将增长24%
- 图15：全球半导体月销售额
- 图16：中国半导体月销售额
- 图17：北美半导体设备月销售额
- 图18：日本半导体设备月销售额
- 图19：存储合约价格
- 图20：存储现货价格
- 图21：台股IC设计月收入
- 图22：台股IC制造月收入
- 图23：台股IC封测月收入
- 图24：台股DRAM芯片月收入
- 图25：台积电月收入
- 图26：联电月收入
- 图27：联发科月收入
- 图28：联咏月收入
- 图29：矽力杰月收入
- 图30：日月光投控封测月收入
- 图31：2020年环球晶圆全球半导体硅片市占率第三
- 图32：环球晶圆发展历史
- 图33：环球晶圆产品类别及应用
- 图34：环球晶圆产线全球布局
- 图35：环球晶圆的收入和净利润
- 图36：环球晶圆的毛利率和净利率
- 图37：环球晶圆市值随行业景气度波动
- 图38：环球晶圆收入地区分布
相关研究
- 《电子行业周报：4Q21荣耀国内市占率跻身第二》——2022-02-20
- 《半导体系列报告之三：前道设备：国内前道设备迎本土扩产东风》——2022-02-15
- 《电子行业周报：vivo折叠机即将发布，Pico春节热销》——2022-02-14
- 《LCD行业月报：1月LCD价格跌幅收敛，IT面板需求依旧旺盛》——2022-02-09
- 《半导体2月策略及SUMCO复盘：重点关注汽车及工业硅含量提升的产业机遇》——2022-02-08
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
