20180108-申万宏源-化工周报_钾肥_制冷剂价格上涨_炭黑-煤焦油_PVC-电石价差扩大_25页_2mb

化工周报总结（2018年01月08日）

核心内容

本周化工市场整体呈现涨跌分化格局，部分产品价格显著上涨，如钾肥、己二酸、BDO、R32、软泡聚醚等，而盐酸、二氯甲烷、重质纯碱、液体烧碱、双氧水等产品价格则出现下跌。整体来看，市场受到油价上涨、环保政策、需求变化及原材料价格波动等因素影响。

主要观点

• 油价上涨：Brent原油期货价格上涨1.12%至67.62美元/桶，WTI原油价格上涨1.69%至61.44美元/桶，预计2018年均价分别为57美元/桶和53美元/桶，油价中枢上移，推动化工品价格上涨。
• 供需变化：亚洲乙烯、丙烯、丁二烯价格持续上涨，主要因现货需求强劲及供应趋紧。同时，部分化工品如尿素、锦纶、氨纶等因需求疲软或成本支撑减弱，价格出现下跌。
• 价差变化：炭黑-煤焦油、PVC-电石、MDI-苯胺价差扩大，而TDI-甲苯、草甘膦-甘氨酸价差缩小，显示部分产业链供需关系变化。
• 环保影响：环保政策对农药行业影响较为明显，叠加春季旺季，农药板块被持续看好。
• 投资建议：继续推荐恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份、万华化学、华鲁恒升、扬农化工、飞凯材料、赛轮金宇、新和成、闰土股份、金禾实业等公司，关注新能源汽车、芯片国产化、面板国产化等成长性行业。

关键信息

1. 基础化工品价格变化

• 钾肥：价格坚挺上涨，盐湖价格上调100元/吨，进口钾贸易商尚未完全放货，价格可能继续上行。
• 尿素：国内价格下跌2.5%，但批发价和零售价上涨1.5%和2.4%，市场止跌回稳。
• 聚氨酯：纯MDI价格上涨1.7%，聚合MDI价格小幅下跌0.5%。
• 氯碱：电石法PVC价格上涨0.5%，橡胶价格下跌0.4%，市场整体偏弱。
• 化纤：PTA上涨2.7%，MEG上涨3.5%，涤纶长丝价格整体上涨，粘胶短纤价格上涨0.3%。
• 农药：产品价格多高位维稳，草甘膦、氟虫腈、毒死蜱等产品价格上涨，市场成交价持续走高。
• 轮胎：受下游需求超预期及原材料价格回落影响，建议关注赛轮金宇、玲珑轮胎等公司。

2. 石油化工产品价格变化

• 原油：Brent原油价格上涨1.12%，WTI原油上涨1.69%。
• 成品油：美国汽油、柴油库存环比增加，但国内成品油价格下跌，汽油价差和柴油价差均出现负增长。
• 石脑油：价格下跌，但与乙烯、丙烯、丁二烯价差扩大。
• 合成树脂：东南亚LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS价格小幅波动，部分产品价差上涨。
• 芳烃：东南亚纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价格上涨，与石脑油价差扩大。
• 衍生物：乙二醇、醋酸乙烯、丙烯酸、环氧丙烷等产品价格波动，部分产品价格维持稳定。

3. 投资建议

• 周期板块：推荐关注PVC、化肥、农药、维生素、聚酯、染料、轮胎等子行业。
• 成长板块：关注新能源锂电、芯片国产化、面板国产化等领域的电子化学品，如飞凯材料、雅克科技、江化微、上海新阳等。
• 涨价小品种：维生素A和E因BASF柠檬醛装置失火，价格持续上涨，建议关注新和成、浙江医药、金达威等公司。

重点推荐公司

电子化学品

附：市场分析与展望

• 油价中枢上移，推动化工品价格上涨。
• 农药行业受环保政策影响较大，建议关注扬农化工、利尔化学、广信股份、长青股份、辉丰股份等。
• 轮胎行业受下游需求超预期及原材料价格回落影响，建议关注赛轮金宇、玲珑轮胎等。
• 维生素A和E因BASF柠檬醛装置失火，价格持续上涨，建议关注新和成、浙江医药、金达威等。
• 新能源汽车产销量创历史新高，锂电材料重点推荐创新股份、当升科技、道氏技术、天赐材料、新宙邦、石大胜华等。

图表说明

• 图1：Brent与WTI原油价格上涨情况。
• 图2-图8：美国及新加坡成品油价格、库存及价差变化。
• 图9-图12：国内成品油价格、库存及价差情况。
• 图13-图24：东南亚及国内主要化工品价格及价差变化。