通信行业2019年下半年投资策略_5G浪潮已至_36页_3mb

通信行业2019年下半年投资策略总结

核心内容

2019年下半年，通信行业将重点关注订单和业绩，同时国产供应链有望实现崛起。主设备、射频滤波器、光器件等设备端领域以及物联网、IDC、云通信等应用层领域将有较大的投资机会。5G牌照的发放标志着中国正式进入5G商用元年，预计下半年5G投资将逐步进入高峰。

主要观点

• 5G浪潮已至：5G商用牌照的发放使行业进入新阶段，主设备、射频滤波器、光器件等设备端领域将受益。5G网络建设将推动承载网扩容升级，带来海量光器件需求。
• 物联网产业全面推进：三大运营商已基本完成NB-IoT网络建设，连接数超预期上涨。物联网将成为推动行业增长的重要因素，预计全年连接数将大幅增长。
• 云计算市场高景气：随着云计算、大数据等行业的蓬勃发展，IDC、光模块、网络设备等基础设施需求持续旺盛。云通信和融合通信成为趋势。
• 国产供应链崛起：由于美国对华为的限制，国产供应链受到关注。部分关键零部件如PCB、基站天线、滤波器等国内厂商已能提供，光模块和光芯片行业正在整合。

关键信息

5G相关

• 5G牌照发放：2019年6月6日，工信部向三大运营商和中国广电发放5G商用牌照，标志着5G进入商用元年。
• 5G投资规划：三大运营商的5G投资规划表明，2019年是5G建设的起点，预计2021-2023年为建设高峰期。
• 5G承载网架构：5G承载网将从4G的两层架构（RRU/BBU）演进为三层架构（AAU/DU/CU），推动光模块需求增长。
• 光模块需求：5G将带来数千万光模块需求，特别是25G和50G速率产品。预计2021-2023年，每年前传光模块需求将超过740万只。

物联网相关

• NB-IoT网络建设：三大运营商基本完成NB-IoT网络建设，连接数接近翻倍，全年有望大幅超预期。
• 物联网推进策略：运营商将通过“搭建基础设施-刺激用户连接-通过行业变现”的方式推动物联网发展。
• 物联网应用场景：包括智能表计、车联网、移动支付、智能电网等，其中智能表计和车联网是主要增长点。

云计算相关

• 云通信与IDC：随着企业通信向云化和融合通信变革，云通信和IDC市场需求旺盛。
• 云视频会议市场：云视频会议市场增长迅速，预计2020年市场规模将达千亿级。具备产品力和渠道力的公司将受益。

产业链相关

• 光器件与光模块：光器件供应商将迎来新机遇，光模块需求将大幅增长，国内厂商如光迅科技、新易盛等有望受益。
• 射频器件：随着5G基站建设，射频滤波器、天线等产品需求上升，国内厂商如东山精密、世嘉科技等值得关注。
• PCB与高频覆铜板：国内厂商如深南电路、生益科技等在5G基站建设中占据重要位置。

重点公司

风险提示

• 5G发展不及预期：5G建设可能因技术或政策因素受阻。
• 运营商投资不及预期：运营商可能因经济环境变化减少投资。
• 中美贸易战不可控风险：美国对华为的限制可能影响行业格局。

图表目录

• 图1：通信行业指数年初至今走势
• 图2：申万各行业年初至今涨跌幅
• 图3：通信行业估值走势
• 图4：申万各行业估值情况
• 图5：三大运营商移动用户数
• 图6：三大运营商有线宽带用户数
• 图7：近年三大运营商营收及增长情况
• 图8：近年三大运营商净利润及增长情况
• 图9：三大运营商资本开支情况
• 图10：通信板块近年营收增速情况
• 图11：通信板块近年净利润增速情况
• 图12：2019年运营商5G整体投资规划
• 图13：5G产业投资图谱
• 图14：5G无线技术路线及场景
• 图15：中兴通讯5G三大发展战略
• 图16：近年全球微波介质陶瓷器件市场规模及需求状况
• 图17：基站侧陶瓷滤波器标准
• 图18：射频器件供应商在产业链中的位置和作用
• 图19：5G承载网总体架构
• 图20：4G和5G承载网网络架构的调整
• 图21：5G基站前传25G/50G光模块需求
• 图22：全球5G基站25G光模块数据预测
• 图23：5G前传典型应用场景
• 图24：运营商NB-IoT基站数量
• 图25：运营商物联网连接数
• 图26：2018年运营商物联网收入增速
• 图27：运营商物联网推进三步走策略
• 图28：2017年通信模组应用领域
• 图29：2012年-2017年机动车新注册量
• 图30：2012年-2018年智能水表产量及渗透率
• 图31：2015-2022年细分市场蜂窝通信模块规模预测
• 图32：智慧城市产业生态圈逐渐形成
• 图33：智慧城市涉及多个技术领域
• 图34：新型智慧城市建设的“四化”
• 图35：全球视频会议市场规模
• 图36：中国视频通信行业市场规模及增长率
• 图37：2017年中国视频通信市场结构
• 图38：中国视频会议市场规模及增长率
• 图39：中国视频融合市场规模及增长率
• 图40：2007年中国市场视频会议厂商份额
• 图41：2016年中国视频会议市场份额
• 图42：2017年会议解决方案行业魔力象限
• 图43：国内各公司视频会议系统业务毛利率
• 图44：全球数据中心流量预测
• 图45：全球数据中心流量分类预测
• 图46：2012-2018年移动互联网接入流量及户均流量
• 图47：移动互联网月接入流量及月户均流量
• 图48：中国公有云市场规模及预测
• 图49：阿里云收入及增长情况
• 图50：国内IDC市场规模及预测
• 图51：全球IDC市场规模及预测
• 图52：2014-2020年我国国防开支
• 图53：军用北斗市场规模
• 图54：北斗应用走向高精度
• 图55：GNSS产品细分市场结构图
• 图56：中国卫星导航及位置服务产业规模
• 图57：高精度卫星导航市场规模及预测

产业链分析

• 光器件与光模块：随着5G网络建设，光器件供应商迎来机遇，光模块需求将显著增加。
• 射频器件：5G基站建设推动射频滤波器、天线等产品需求上升，国内厂商具备一定优势。
• PCB与高频覆铜板：国内厂商在5G基站建设中占据重要位置，市场需求增长明显。
• 物联网产业链：芯片、模组、系统集成等环节逐步成熟，应用场景广泛，市场潜力巨大。

智慧城市与云通信

• 智慧城市：涉及多个技术领域，如智慧医疗、智慧交通等，市场规模有望快速增长。
• 云通信：随着企业通信向云化和融合通信变革，云通信市场前景广阔。

总结

2019年下半年，通信行业将重点关注订单和业绩，同时受益于5G商用、物联网发展和云计算增长。主设备、射频滤波器、光器件等设备端领域以及物联网、云通信等应用层领域将成为投资重点。国产供应链有望实现崛起，相关公司如亿联网络、中兴通讯、大富科技、光环新网等值得关注。风险方面，5G发展不及预期、运营商投资不及预期及中美贸易战不可控风险需重点关注。