20210923-财信国际经济研究院-美联储9月议息会议点评_Taper节奏基本已定_警惕未来收紧提速风险_4页_633kb

美联储9月议息会议总结

核心内容概述

美联储于2021年9月23日凌晨公布了9月份议息会议纪要，会议维持基准利率和资产购买计划不变，但对未来货币政策的收紧路径表现出更明确的信号。主要关注点包括：Taper（缩减资产购买）的节奏、加息预期的提升、经济复苏的放缓与通胀的持续上行压力。

一、短期维持宽松，未来加息预期明显提升

• 利率与购债维持不变：联邦基金利率区间仍为0%-0.25%，资产购买计划规模未变。
• 点阵图显示加息预期上升：
  • 预计2022年底将加息一次的人数增加至9人，表明一半委员支持2022年首次加息。
  • 18位委员中有17位预计2023年至少加息一次，13位支持加息两次，半数委员支持加息三次。
• Taper节奏明确：预计11月份宣布Taper，2022年中左右结束缩减购债计划，每月缩减150-200亿美元资产购买规模。

二、Taper推进与经济修复进展

• Taper推进信号明确：会议纪要指出，若经济复苏符合预期，将尽快放缓资产购买步伐。
• 通胀压力上升：7月PCE与核心PCE分别达到4.2%和3.6%，预计未来几个月通胀仍将继续上升。
• 就业市场修复良好：尽管受疫情冲击，8月就业增长放缓，但过去三个月平均每月新增就业岗位75万个，劳动力需求强劲。

三、经济增速预测下调，失业率上调

• GDP增速预期下调：2021年GDP增速预测由6月的7.0%下调至5.9%。
• 2022与2023年增速上调：分别预测为3.8%和2.5%，较6月预测值分别上调0.5和0.1个百分点。
• 失业率预测上调：2021年失业率由4.5%上调至4.8%，2022和2023年保持3.8%和3.5%不变。

四、通胀预期持续上行，中长期回落预期仍存

• 2021年PCE与核心PCE大幅上调：分别上调至4.2%和3.7%，反映短期通胀压力加大。
• 鲍威尔对通胀态度更谨慎：指出未来几个月通胀可能继续上升，供应瓶颈和招聘困难可能延长。
• 中长期通胀回落预期：鲍威尔强调供应约束将减弱，通胀预计回落至2%目标，长期通胀预期指标与目标一致。

五、警惕未来货币政策收紧提速风险

• Taper节奏基本明确：市场已基本消化明年底加息一次的预期，短期内对市场的冲击有限。
• 潜在收紧提速风险：若劳动力市场持续恢复，美联储可能加快收紧节奏，以平衡通胀目标。
• 历史经验提示风险：2013年美联储收紧政策引发美债利率波动，可能对全球金融市场造成冲击。
• 新兴市场面临挑战：美债利率上行可能导致资金外流、外债负担加重等问题。
• 本次收紧影响或较2013年温和：市场对加息信号消化充分，美联储吸取了上次教训，政策调整更为审慎。

关键信息汇总

总结

美联储9月会议显示其货币政策路径逐步清晰，短期维持宽松，但未来加息预期显著上升，Taper节奏基本确定。尽管经济复苏放缓，通胀压力上升，但美联储仍对中长期经济前景保持乐观。投资者需警惕未来货币政策收紧提速可能带来的市场波动，特别是对全球金融市场和新兴市场的潜在冲击。