20210923-中泰国际证券-美联储9月议息会点评_Taper靴子进一步落地形成短期利好_中期谨慎观点不变_3页_395kb

美联储9月议息会点评总结

核心内容

美联储在2021年9月FOMC会议上进一步明确了Taper（缩减资产购买计划）的时间表，表示最快将在11月的议息会上宣布启动Taper，而QE（量化宽松）预计将在2022年年中结束。这一时间表与市场预期基本一致，但节奏略快于预期。市场对Taper的预期已经较为充分，因此在会议后并未出现大幅波动，反而因不确定性降低，风险情绪有所提升，推动美股上涨。

主要观点

1. Taper启动时间明确，但存在不确定性

• Taper启动时间：美联储表示若经济进展符合预期，11月将启动Taper。
• QE结束时间：预计2022年年中结束QE。
• 潜在推迟因素：疫情发展、市场对Taper的过度反应等可能影响时间表。

2. Taper与加息为独立事件

• 鲍威尔强调Taper和加息是两个独立的货币政策工具。
• Taper结束后，加息将取决于经济周期的需要，而非Taper本身。
• 若经济复苏不及预期，加息可能被推迟或取消。

3. 通胀仍被视作暂时性

• 8月CPI和核心CPI均低于预期，显示通胀短期见顶。
• 尽管通胀高企，但美联储仍坚持其暂时性判断。
• 即使短期通胀回落，也不会影响Taper的推进。

4. 债务上限问题或不会引发实质性影响

• 鲍威尔强调及时提高债务上限的重要性。
• 债务上限问题可能只是“雷声大，雨点小”，最终将如2011年一样解决。

港股市场影响分析

1. 短期利好，中期谨慎

• 短期：Taper落地对港股形成一定正面作用，市场情绪可能改善。
• 中期：维持谨慎策略，预计港股整体面临增量资金不足、资金面偏紧的问题，难以出现大行情。

2. 配置建议

• 受益板块：新能源、高端制造、硬件科技、生物医药等政策重点支持领域，有望在市场稳定后获得资金流入。
• 受压制板块：房地产、教育、互联网等受政策影响较大的行业，短期或有超跌反弹，但整体仍偏弱。
• 受益于PPI高位的板块：工业、原料、航运等，仍有一定上涨空间，可继续持有。

图表说明

• 恒生指数走势：图表显示截至2021年9月23日的恒生指数表现，用于辅助分析市场走势。

分析师信息

• 分析师：纪春华，CFA
• 联系方式：+852 2359 1847 / vincent.ji@ztsc.com.hk

投资评级定义

公司评级

• 买入：潜在投资收益 > 20%
• 增持：潜在投资收益 5% - 20%
• 中性：潜在投资收益 -10% - 5%
• 卖出：潜在投资损失 > 10%

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好
• 中性：行业基本面稳定
• 谨慎：行业基本面向淡

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