20171225-天风证券-小金属周报_光纤需求拉动_锗锭大涨6.40__12页_1mb

稀有金属周报总结

核心内容概述

本周小金属市场整体呈现分化走势，部分金属因需求增长或供给减少而价格上涨，而部分则因原材料下跌或库存增加而价格下调。主要驱动因素包括5G建设、环保限产、矿山减产、库存变化以及期货市场波动等。

主要观点

钨

• 价格趋势：钨系产品价格继续上扬，主要因大厂长单报价上调、部分厂商停产检修、地区环保政策及新环保税征收影响。
• 主要产品：
  • 黑钨精矿上涨 0.91%
  • 白钨精矿上涨 0.92%
  • 钨铁上涨 1.19%
  • 钨酸钠价格基本平稳
  • APT上涨 1.18%
  • 钨粉/碳化钨上涨 0.76%
• 预测：预计价格有望继续上涨，中下游企业因成本支撑而跟涨。

钼

• 价格趋势：原料紧张，价格上涨，受钢厂招标需求释放和矿山减产影响。
• 主要产品：
  • 钼精矿上涨 3.56%
  • 氧化钼上涨 2.68%
  • 钼铁上涨 1.53%
• 预测：供给减少和需求增加将支撑价格继续上涨。

锆

• 价格趋势：锆英砂价格上涨，受特诺上调价格影响，预计短期内价格将上涨至10500元/吨。
• 主要产品：
  • 国产锆英砂上涨 1.00%
  • 进口锆英砂维持在1300美元/吨
  • 硅酸锆上涨乏力
  • 氧氯化锆年初至今涨幅超过80%
• 预测：下游企业可能因原材料价格上涨而跟涨。

镁

• 价格趋势：镁锭价格下跌，主要因硅铁价格下跌影响。
• 主要产品：
  • 镁锭下跌 4.35%
• 预测：随着库存消耗，镁锭价格有望相对硅铁价格保持坚挺，盈利空间持续改善。

硅锰

• 价格趋势：受港口库存增长影响，价格下跌，但后续有望企稳。
• 主要产品：
  • 硅锰6517下跌 7.33%
  • 硅锰6014下跌 3.70%
• 预测：宁夏地区仍未复产，环保限产持续，后续价格有望企稳。

钛

• 价格趋势：钛白粉价格稳定，但受限产影响，后续价格有望上涨。
• 主要产品：
  • 钛精矿价格企稳
  • 钛白粉价格稳定
• 预测：行业库存低位，减产持续，价格可能进一步上涨。

其他小金属

• 价格趋势：除部分金属上涨外，多数产品价格稳定。
• 主要变化：
  • 锗锭上涨 6.40%
  • 五氧化二钒上涨 5.06%
  • 精铋下跌 1.37%
• 其他产品：锑、铬、铟、镉、钽、铌等产品价格无明显变化。

关键信息

• 需求端：5G建设带动光纤需求增长，红外、光伏、催化剂需求稳定。
• 供给端：环保限产、自发关停、矿山减产等因素导致供给减少。
• 库存情况：多数金属库存较低，部分库存增加影响价格走势。
• 价格预测：锗、钨、钼、五氧化二钒等金属预计价格继续上涨，硅锰、镁锭可能企稳。
• 相关标的：
  • 锗：云南锗业、驰宏锌锗
  • 钨：厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新
  • 钼：金钼股份
  • 锆：盛和资源（全资子公司文盛新材）、东方锆业、三祥新材
  • 镁：云海金属
  • 硅锰：鄂尔多斯
  • 钛：宝钛股份

风险提示

• 环保限产：可能导致需求下滑。
• 上游供给大增：可能对价格形成压力。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出（具体标准见表）

分析师信息

• 杨诚笑、孙亮、田源、王小芃：天风证券分析师
• 田庆争：联系人

行业走势图

• 图中显示小金属价格走势，主要金属如锗、钨、钼等价格均有上涨。

相关报告

• 《稀有金属-行业研究周报：小金属周报：硅锰半月暴涨 43%，黑钨精矿突破11万》（2017-12-18）
• 《稀有金属-行业研究周报:小金属周报：锆英砂创5年新高，镁锭大幅上涨》（2017-12-11）
• 《稀有金属-行业点评：锂：趋势性行情仍未结束》（2017-10-13）