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内外糖价双弱，郑糖破位下行

国际糖市分析

当前国际糖市价格在18美分左右震荡，受到基金抛售和基本面预期的影响，主力合约一度跌至2022年10月来的最低水平。尽管最新期UNICA数据略低于同期，但市已有所预期，影响有限。国际糖市基本面无明显变化，需关注巴西中南部阶段性生产数据，特别是中南部火灾对甘蔗的影响。Czarnikow预测2024/25年度全球糖产量将达到18600万吨，消费量为1800万吨，供应过剩为590万吨，较6月预测下调290万吨。巴西干旱气候对甘蔗生长影响较大，俄罗斯甜菜生长受极端气温阻碍，印度乙醇政策变化也对糖产量产生影响。

巴西糖产量数据

巴西Conab上调2024/25年度甘蔗产量预估，下调产糖量预估。巴西中南部累计出糖率、双周制糖比及出糖率数据表明，该地区糖产量存在波动。

进出口情况

巴西糖出口数据连续下降，8月前三周同比减少16.4万吨。港口等待装运船只数较上周减少，显示出出口压力。印度甘蔗种植面积扩大至5768万公顷，但因乙醇掺混计划的调整，可能影响糖产量。印度政府建议允许200万吨糖出口，因供给大于需求，预计糖库存约有盈余。

国内糖市分析

国产糖去库阶段完成，库存处于相对低位，但7月进口糖量大幅增加，超出预期，后续进口可能对国内糖价形成压力。国内成品糖产量同比大幅增长，而7月乳制品和饮料产量却有所下降，显示出终端消费疲软。进口糖价格降至3727元/吨，内外价差缩窄进一步促进进口。

生产与消费

全国7月销售食糖同比增加，但国内消费如乳制品、饮料表现不佳，仅有成品糖产量环比增长。进口糖浆和预混粉连续三个月保持高位，进口量创新高，对国内市场可能形成一定冲击。

风险提示

分析师建议短期郑糖以跟随原糖走势为主，维持偏弱判断。单边看法建议止盈离场，套利和期权观望。需关注进口糖刺激因素、国内库存变动以及巴西中南部生产数据的波动。

总结

综合分析表明，内外糖价均显弱势，白糖价格下行压力显著，主要受到国际供应过剩预期、巴西天气不确定性、进口糖涌入、国内终端消费疲软等多重因素影响。建议投资者谨慎操作，需密切关注国际市场动态和国内供需变化。