20240826-中原期货-白糖周报_阶段性利空释放_郑糖预计调整_24页_2mb

郑糖调整预期分析：阶段性利空释放，内外价差压力持续

一、国际市场方面

• 巴西糖产量下调：官方机构调整巴西中南部24/25榨季糖产至4，206万吨（此前预估4，268万吨），因长期干旱及圣保罗产区火灾影响。短期出口压力缓解，但中期糖产增加预估下调巴西期末库存。8月食糖出口环比下降，但前期出口进度快于历史同期。
• 印度供应前景：24/25榨季甘蔗种植面积减少，需关注短期产量和乙醇政策调整。乙醇政策调整近期糖报价行情回顾、持仓数据显示空头增持。

二、国内市场动态

• 进口压力持续：24年7月进口食糖42万吨，糖浆进口创新高，内外价差收窄。9月下新糖上市，新糖上市叠加进口压顶下方；
• 策略建议：
  • 郑糖短期企稳调整，弱反弹对待，建议可部分止盈买原糖卖郑糖策略。
  • 中长期建议在反弹后沽空，郑糖1月合约于5500附近支撑关注；环境偏弱预期将延续，单边下行趋势未改;

三、风险与展望

1. 短期因素：需关注到巴西、印度天气变化，食糖出口、政治政策即可短期稳定国内郑糖走势；
2. 中长期展望：国内基本面维持宽松局面，基本面偏弱促使单边下行趋势不改。

免责声明
本报告由中原期货股份有限公司分析师撰写，不构成投资建议，仅供参考。行情数据及观点来源均按专业标准处理，中原期货不保证准确性，不对使用报告材料所致损失承担责任。详情请阅报告全文。