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投中统计：2018上半年并购市场低位震荡，监管延续从严主基调

核心内容

2018年上半年，中国并购市场整体活跃度有所下降，但境内并购规模有所上升。市场处于调整阶段，受IPO审核从严、国企产业改革及新兴产业发展的推动，市场逐渐进入稳中求进的新常态。监管政策持续从严，证监会修改并购重组委工作规程，加强制度建设和监督，提高审核透明度和独立性，有效保证了并购重组市场的良性发展。

主要观点

• 市场走势：2018年上半年，宣布交易数量和金额均同比大幅下降，分别为-26.27%和-32.78%；完成交易数量和金额也出现下降，分别为-29.59%和-27.22%。市场“盲目跟风”现象有所改善，投资者趋于理性。
• 政策影响：证监会对并购重组委的制度建设持续加强，委员人数增加至40名，以提高审核效率和透明度，促进市场健康发展。
• 行业分布：IT行业表现最为活跃，交易数量和金额均居首位，互联网和制造业紧随其后。
• 跨境并购：上半年跨境并购数量基本持平，入境并购略有下降，出境并购略有上升。CFIUS对中资收购的否决及中美贸易战仍是对美并购的主要阻力，但“一带一路”倡议对跨境并购仍起到积极的推进作用。

关键信息

案例分析

宣布交易Top案例

• 阿里巴巴集团收购饿了么：阿里巴巴拟全资收购饿了么，交易金额达95亿美元。此交易推动饿了么与阿里生态深度融合，发展新零售和新消费。
• 金世旗产投收购中天城投：金世旗产投以246亿元收购中天城投100%股权，该交易为中天金融资产重组计划的重要组成部分，有助于其支付华夏人寿股权收购价款。
• 戴姆勒股份收购吉利集团：吉利集团以9.69%的股权收购戴姆勒股份，交易金额为9亿美元。
• 万华化工收购万华化学：万华化工以100%股权收购万华化学，交易金额为7.89亿美元。
• 北汽新能源收购前锋电子：前锋电子以100%股权收购北汽新能源，交易金额为4.36亿美元。

完成交易Top案例

• 中天城投被金世旗产投收购：交易金额为3.72亿美元，为上半年完成交易规模最大的案例之一。
• 中星集团被中华企业收购：交易金额为2.64亿美元。
• 普洛斯被万科收购：交易金额为2.51亿美元。
• 大连船舶重工被中国重工收购：交易金额为2.51亿美元。
• 高田资产被均胜电子收购：交易金额为1.59亿美元。

借壳上市案例

• 三六零科技借壳江南嘉捷：交易金额达50.42亿美元，为上半年借壳上市规模最大的交易。三六零上市后股价波动较大，市值缩水明显。
• 领益科技借壳江粉磁材：交易金额为207.3亿元，交易完成后公司证券简称变更为领益智造。但因预付款回收风险，公司市值大幅缩水。

总结

2018年上半年，中国并购市场整体处于低位震荡状态，境内并购规模有所上升，跨境并购则保持相对稳定。IT行业表现最为活跃，交易数量和金额均居首位。政策层面，证监会加强并购重组委制度建设，提升市场透明度和监管力度，促进并购市场健康发展。重点案例如阿里巴巴收购饿了么、金世旗产投收购中天城投等，显示出市场在产业升级和体制改革方面的积极信号。然而，借壳上市案例如三六零科技和领益科技也反映出市场在整合与后续发展方面仍面临挑战。