2017年-投中研究院_投中统计2017年并购市场轻微回落跨境并购活跃度有所增加_26页_1mb

2017年中国并购市场总结

核心内容

2017年中国并购市场整体出现轻微回落，境内并购案例数量和交易规模均有所下降，但跨境并购活跃度有所增加。出境并购规模占比显著上升，成为市场的重要增长点。同时，借壳上市和重大交易案例仍保持一定热度，政策层面也持续加强对并购重组的监管和市场化改革。

市场趋势

• 市场整体降温：2017年境内并购市场案例数量和交易规模环比分别下降10.33%和38.66%，市场活跃度有所下降。
• 跨境并购活跃度上升：跨境并购数量和规模均有所增长，出境并购规模占比增幅显著，是推动市场回暖的重要因素。
• 政策影响明显：受2016年9月并购重组新规影响，市场在上半年表现低迷，但随着政策逐步明朗，市场逐渐回归平稳。

重点案例分析

1. 东方海外国际被中远海控收购

• 交易规模：492亿港元
• 行业：交通运输
• 交易股权：100%
• 交易解读：东方海外国际是全球航运业的重要参与者，此次收购使中远海控成为全球第三大航运公司，提升其国际市场份额。

2. 中国化工收购先正达

• 交易规模：440亿美元
• 行业：农林牧渔
• 交易股权：94.7%
• 交易解读：先正达是全球最大的植保公司之一，收购后中国化工将利用其销售网络在新兴市场拓展业务，进一步布局全球农化行业。

3. 百丽国际私有化退市

• 交易规模：453亿港元
• 行业：连锁经营
• 交易解读：百丽国际因电商冲击利润下滑，最终被私有化财团接盘，市场猜测其未来可能谋求A股上市。

4. 深圳地铁集团收购万科股份

• 交易规模：合计约660亿元人民币
• 行业：房地产
• 交易解读：万科股权之争持续近两年，最终深圳地铁集团成为最大股东，使公司回归正常运营。

5. 360借壳江南嘉捷回归A股

• 交易规模：504.16亿元
• 行业：IT
• 交易解读：360通过借壳江南嘉捷实现A股上市，注入互联网安全业务，提升公司盈利能力，承诺未来三年业绩。

行业分布

• 交易最活跃行业：IT行业，全年交易数量占比最高（14.43%）。
• 交易规模最大的行业：农林牧渔行业，主要受中国化工收购先正达影响，交易规模占比达14.96%。
• 其他活跃行业：制造业、互联网、医疗健康等均表现活跃。

政策动态

• 并购重组监管从严：证监会自2016年9月起加强对并购重组的监管，打击“忽悠式”、“跟风式”重组，规范信息披露，提升市场透明度。
• 市场化改革成效显著：90%以上的并购重组交易无需证监会审核，上市公司可自主决策，推动并购重组服务实体经济。
• 政策支持跨境并购：随着国内政策逐渐明朗，跨境并购活跃度上升，但政策不确定性仍是影响因素之一。
• 政策响应十九大精神：证监会强调推进市场化并购重组，支持国有企业改革，完善公司治理，推动资本市场双向开放。

借壳上市情况

• 借壳上市案例：
  • 三六零科技：借壳江南嘉捷，交易金额504.16亿元，进行中。
  • 领益科技：借壳江粉磁材，交易金额207.30亿元，进行中。
  • 卓郎智能：借壳新疆城建，交易金额97.38亿元，已完成。
  • 开封制药：借壳辅仁药业，交易金额78.09亿元，已完成。
  • 贝瑞和康：借壳天兴仪表，交易金额43亿元，已完成。
• 终止案例：
  • 泰和置业、深装总、威高骨科、协鑫能源、九好集团、英特药业等借壳上市项目均因各种原因终止。

总结

2017年中国并购市场整体呈现降温趋势，但跨境并购活跃度有所上升，出境并购规模占比显著扩大。IT行业交易数量最多，农林牧渔行业交易规模最大，显示出不同行业的并购偏好。政策层面持续加强监管，打击虚假重组，推动市场化改革，为并购市场提供更加清晰的规则和方向。借壳上市仍是部分企业回归A股的重要方式，但市场不确定性及政策变化导致部分项目终止。未来，随着政策进一步完善，跨境并购有望迎来更大发展，推动中国企业的全球化布局。