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钢铁行业周报总结（2018/7/16—2018/7/20）

核心内容

本报告分析了2018年7月16日至20日期间钢铁行业的运行情况，重点包括产量、库存、需求、价格变动及政策环境等方面。同时，提出了对钢铁板块的投资策略和重点公司推荐。

主要观点

• 货币政策微调：近期银保监会和央行通过鼓励大中型银行加大信贷投放、增配低评级信用债等措施，实施定向宽松政策，有利于稳定内需并修复需求悲观预期。
• 行业周期与库存：当前钢铁行业处于库存周期的被动补库存阶段，库存水平虽有上升，但整体仍处于低位。随着进入淡季，需求阶段性回落，但总量不逊于去年同期。
• 供需关系变化：预计三季度将出现供需错配，推动钢价上涨。中报预喜背景下，钢铁板块估值有望迎来修复机会。
• 价格走势：本周钢材产品加权价格微涨0.04%，螺纹钢和高线价格略有上涨，热轧和中板价格微跌，无缝管和焊管价格上升，硅钢和不锈钢价格相对稳定。
• 原材料价格变动：铁矿石价格继续上涨，焦炭价格下跌，废钢价格上涨，硅铁价格稳定。

关键信息

一、行业数据概览

• 产量：

  • 本周五大品种总产量1485.44万吨，同比+5.05万吨，环比+6.42万吨。
  • 除热卷外，其余品种产量均有小幅提升，螺纹钢和线材增产幅度较大。
  • 周度产量创年内新高，但仍未超过去年8月中旬水平。

• 库存：

  • 本周五大品种总库存2340.40万吨，同比+27.01万吨，环比+3.26万吨。
  • 热卷库存上升12.45万吨（+2.7%），螺纹库存下降7.93万吨（-0.8%）。
  • 板材库存仍呈上升趋势，长材库存降幅明显收窄。

• 需求：

  • 本周总需求1482.17万吨，同比+28.97万吨，环比-37.86万吨。
  • 长材需求下滑超过4%，板材下滑约1%。
  • 进入淡季后需求阶段性回落是正常现象，但总量不逊于去年同期。

二、钢材价格变动

• 钢材产品加权价格变动+0.04%至4394元/吨。
• 螺纹钢价格+0.16%至4209元/吨，高线价格-0.03%至4434元/吨。
• 热轧价格-0.17%至4255元/吨，冷板价格+0.04%至4724元/吨，中板价格-0.26%至4353元/吨。
• 无缝管价格+1.02%至4950元/吨，焊管价格+0.37%至4388元/吨。
• 无取向硅钢价格-0.36%至5580元/吨，取向硅钢价格稳定在14500元/吨。
• 不锈钢300系和400系热轧价格均保持稳定。

三、原材料价格变动

• 铁矿石：

  • 进口PB粉矿价格+1.33%至458元/吨，唐山铁精粉价格+3.17%至585元/吨。
  • 国产矿山企业产能利用率63.2%，环比下降0.3个百分点。
  • 钢厂高炉开工率70.99%，产能利用率79.45%，均略有上升。

• 焦炭：

  • 全国焦企产能利用率78.1%，环比下降1.4个百分点。
  • 100家样本钢厂焦炭库存+0.58天至13.5天。
  • 山西焦炭价格-5.00%至1900元/吨，主焦精煤价格稳定在1435元/吨。

• 废钢与硅铁：

  • 废钢价格上涨1.97%至2422元/吨，硅铁价格稳定在6800元/吨。

四、吨钢毛利变化

• 螺纹钢毛利+30元至897元/吨，高线毛利+24元至999元/吨。
• 热卷毛利+19元至776元/吨，冷板毛利+27元至757元/吨，中板毛利+16元至820元/吨。
• 毛利整体上升，显示行业盈利状况改善。

投资策略与重点公司推荐

• 投资策略：预计三季度供需错配将驱动钢价上涨，钢铁板块估值有望修复。
• 重点推荐公司：
  • 安阳钢铁：拥有预期差和业绩弹性。
  • 华菱钢铁、新钢股份、南钢股份：受益于制造业需求复苏，低估值弹性大。
  • 韶钢松山、柳钢股份、三钢闽光：受益于粤港澳大湾区建设。
  • 宝钢股份：拥有持续内生盈利成长性。

行业热点资讯

• Mysteel分析：2018年国内粗钢供给低于预期，铁矿石供应量预计为2.4亿吨，同比减少2500万吨；焦炭供应量预计为4.37亿吨，同比下降800万吨；粗钢供应量预计为9.295亿吨，同比增加1000万吨。
• 周期推演：当前工业品库存周期明显缩短，从被动补库存向主动去库存阶段过渡。
• 需求前景：房地产投资、新开工或面临压力，建筑用钢需求可能下降。

法律声明与免责声明

• 本报告由申万宏源研究所发布，仅供其客户使用。
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