20180723-万联证券-有色金属行业周报_货币和财政双宽松_基本金属反弹可期_12页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现疲软，中信一级行业指数下跌1.72%，低于沪深300指数0.01%的涨幅。除铜板块上涨2.14%外，其他子板块均出现不同程度下跌，其中镍钴板块跌幅超3%。基本金属方面，LME铝、SHFE铝、SHFE锌和SHFE锡价格相对强势，其他金属则下跌。小金属中，镁锭价格上涨，而钴、锂等产品价格仍处于弱势，碳酸锂和氢氧化锂价格继续下跌，正极材料价格也出现小幅调整。

主要观点

基本金属板块

• 政策利好：国务院常务会议释放货币和财政双宽松信号，预计下半年基本金属需求将有所改善。
• 需求回升：基建增速回升及政策刺激将对基本金属价格形成支撑。
• 业绩表现：铜和锌板块上半年业绩增长显著，电解铝板块三季度有望出现边际改善。
• 减产趋势：中铝连城分公司因成本压力开始减产，表明电解铝企业减产趋势正在显现，后续可能引发市场化减产潮。

钴和锂板块

• 钴价倒挂：MB钴价与国内电解钴价倒挂，导致钴盐冶炼厂亏损，生产意愿降低。
• 库存状况：贸易商在二季度释放大量库存，下游正极材料企业库存水平不高，采购谨慎。
• 需求预期：随着3C产品消费旺季和新能源车型放量，钴盐库存有望回补，带动钴价上行。

稀土板块

• 价格平稳：稀土价格整体保持稳定，但短期内仍受下游需求淡季及供应增加影响，预计价格弱势格局将持续。
• 政策依赖：价格企稳和回升仍需政策层面的刺激。

重点推荐板块

• 短期推荐：电解铝板块，因减产趋势及政策刺激，有望表现较大弹性。
• 中长期推荐：铜板块和钴板块，受益于需求增长和价格回升预期。

风险提示

• 终端需求不及预期：3C产品和新能源汽车需求可能低于预期。
• 宏观经济波动：国内宏观经济不及预期可能影响金属需求。
• 政策变化：政策导向和执行力度的变化可能对市场产生较大影响。

金属价格跟踪

行业动态

• 拉丁资源：完成对秘鲁子公司的合并，推进铜矿项目转移。
• 印度白银需求：白银进口量大幅增加，黄金进口量可能下降。
• 智利罢工风险：Caserones铜矿劳资谈判破裂，可能引发罢工。
• 中国铝出口：6月未锻轧铝及铝材出口再创新高。
• Western Copper：寻找合作伙伴开发加拿大最大铜矿项目。
• 全球镍市缺口扩大：5月全球镍市供应缺口扩大至15,400吨。

新能源金属动态

• 松下暂停合作：因制裁问题暂停与加拿大钴供应商合作。
• 特斯拉中国工厂：计划在上海建设新工厂，生产动力电池。
• 秘鲁锂资源发现：发现大型锂资源，计划建设地下矿山。

稀土和小金属动态

• 包头市政策支持：出台政策支持稀土新材料产业园区发展。
• 赣州钨材/稀土品牌价值：评估为40.65亿元，提升区域品牌影响力。

上市公司动态

• 赣锋锂业：计划启动香港IPO，寻求锂价稳定。
• 洛阳钼业：刚果（金）钴税收提高，影响生产成本。
• 欣旺达：拟收购东莞锂威49%股权，实现产业链整合。
• 中国铝业：收购炭素资产，完善铝产业链。
• 南山铝业：与外资成立合资企业，拓展航空零部件业务。
• 多家公司业绩预告：多数公司上半年业绩增长，部分扭亏为盈。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示与免责声明

• 风险提示：3C终端需求、新能源汽车需求、宏观经济不及预期。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。

数据来源

• Wind资讯
• 百川资讯
• 上海有色网
• 万联证券研究所