20230514-南华期货-聚酯产业链数据周报_24页_1mb

戴一帆

• 从业资格证号：F3046357
• 投资咨询证号：Z0015428

黄曦

• 从业资格证号：F03086724

南华期货聚酯产业链数据周报

PTA01周度总览

• 聚酯装置恢复，负荷回升至877%；终端织造订单天数增加0.85天，订单分化严重。
• PTA供应端：逸盛大化降负、中泰装置停车、蓬威重启、嘉通二期负荷提升，整体负荷降至802%。
• PX方面：美孚、出光装置检修，TA加工费走弱至500附近，PXN价差大幅走弱，市场呈现反弹做空观点。

MEG020304

• 港口库存下降至95万吨，去库超预期。
• 浙石化、新疆天业等装置停车，煤制检修预期支撑去库。但煤制成本崩塌风险需警惕。
• MEG利润修复，价格表现强势，但需关注乙烯制供应是否会缩量兑现。

周度总结观点

1. PTA

   • 加工费小幅走弱，PXN价差压缩50美金，近月价差补跌明显。
   • 开工变化不大，装置检修不确定性影响供应。
   • 策略：反弹做空不变，关注TA加工费压缩空间。

2. MEG

   • 库存去化明显，乙二醇强势主要来自去库预期及低估值。
   • 需关注供应端是否响应利润修复（尤其是乙烯制），以及煤制检修延后风险。
   • 操作：维持震荡思路，不建议追多。

进度回顾及风险提示

• PX/MEG供应端调整：如供应不及预期，需警惕产业累库压力。
• 宏观：继续关注海外芳烃变动与汽油消费超预期风险。
• 乙二醇估值：短期维持4200-4500震荡，需严密监控供应兑现及动煤成本。

重要声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 详情参见南华期货免责声明。