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亿纬锂能(300014)年报点评总结

核心内容

亿纬锂能2020年年度报告显示，公司业绩基本符合市场预期，营业收入和净利润均实现稳定增长。同时，公司动力电池业务持续放量，成为业绩增长的重要驱动力。公司还进行了股份回购，以增强市场信心。分析师维持“增持”投资评级，认为公司未来两年盈利能力有望稳定增长。

主要观点

• 业绩表现：2020年公司实现营收81.62亿元，同比增长27.30%；净利润16.52亿元，同比增长8.54%。经营活动现金流净额同比增长35.92%，达到15.48亿元，显示公司运营效率提升。
• 动力电池业务增长：公司动力电池业务营收达40.64亿元，同比增长93.08%。主要得益于软包三元电池产能利用率高，以及海外销售快速增长。
• 消费锂电池业务：消费锂电池业务实现营收约26.06亿元，增长显著，主要受益于TWS（真无线耳机）豆式电池出货增加，以及与国内外知名品牌客户形成稳固合作关系。
• 盈利能力：2020年公司毛利率为29.01%，同比下降0.71个百分点，但锂离子电池毛利率提升2.37个百分点，整体盈利能力保持稳定。
• 研发投入：公司研发投入占比持续高于7%，2020年研发投入占比为8.86%，显示公司对技术创新的重视。
• 专利成果：截至2020年底，公司申请专利2369件，授权专利1097项，获得多项优秀专利奖项，显示公司在技术方面的领先地位。
• 回购进展：公司于2021年3月启动股份回购计划，回购金额不低于1亿元且不超过2亿元，回购价格不超过120元/股，显示公司对自身价值的信心。
• 投资评级：分析师维持“增持”投资评级，预计公司2021-2022年摊薄后每股收益分别为1.55元与1.94元，对应市盈率分别为51.9倍与41.4倍，估值相对合理。

关键信息

财务数据概览（单位：亿元）

业务增长情况

• 动力电池业务：2020年营收达40.64亿元，同比增长93.08%。公司已建成方形磷酸铁锂电池、大型软包三元电池、方形三元电池产线，产品获得国内外一流客户认可。
• 消费锂电池业务：2020年营收约26.06亿元，受益于TWS豆式电池出货增长及与知名品牌的合作。
• 锂原电池业务：2020年营收14.91亿元，同比下降21.17%，主要因ETC市场需求趋于平稳及外部环境影响订单交付。

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 我国新能源汽车销量低于预期；
• 国内外经济下滑超预期；
• 上游原材料价格大幅波动；
• 行业监管政策变动。

结论

亿纬锂能2020年业绩符合预期，动力电池业务持续高增长，公司整体盈利能力和市场地位稳步提升。分析师维持“增持”投资评级，认为公司未来两年业绩有望继续增长，且估值相对合理。同时，公司股份回购计划增强了市场信心，值得关注。