20220429-安信证券-中科创达-300496.SZ-业绩符合预期_智能汽车与智能物联再现新进展_5页_301kb

中科创达2022年第一季度业绩总结

核心内容

中科创达（300496.SZ）于2022年4月29日发布了2022年第一季度报告，展示了公司在智能汽车与智能物联领域的持续增长。2022年第一季度，公司实现营业收入11.53亿元，同比增长45.81%；归母净利润1.56亿元，同比增长41.36%；扣非归母净利润1.47亿元，同比增长53.12%。

主要观点

业绩表现

• 收入增长：公司收入端和利润端均保持高速增长，主要得益于智能汽车和智能物联业务的推进。
• 毛利率变化：2022Q1毛利率为41.40%，同比下降4.33个百分点，主要由于收入结构变化导致综合毛利率调整。
• 费用率优化：期间费用率为29.15%，同比下降3.02个百分点，财务费用下降及管理费用率优化是主要因素。

智能汽车业务进展

• 技术发布：公司在CES2022期间发布了基于高通SA8295平台的智能座舱解决方案和支持新一代人机交互设计的Kanzi one。
• 业务拓展：
  • 从座舱到智驾：公司正向智能驾驶领域拓展，受益于高通在该领域的进展，如收购Veoneer和与宝马、通用、长城的合作。
  • 从软件到软硬一体：苏州成立畅行智驾子公司，致力于提供自动驾驶域控制器和高性能计算平台的软硬一体化解决方案。
  • 多平台布局：与地平线成立合资公司，围绕其AI芯片提供高质量智能驾驶软件平台和算法服务，推动规模化量产落地。

智能物联业务进展

• 新品发布：在国际安防展会上发布TurboX C7230、C6490、CM4290/C4290等智能模组，用于工业和消费侧场景。
• 边缘计算布局：推出Inspection Lite边缘训练&推理平台，受益于边缘计算需求的快速增长，预计2025年边缘数据处理将占企业数据总量的75%。
• 与华为合作：在AI质检领域推出基于昇腾的TurboX解决方案，拓展在边缘计算领域的合作。

关键信息

• 投资建议：维持买入-A投资评级，6个月目标价为114.4元/股。
• 财务预测：
  • 2022-2024年收入预计分别为61.3/83.4/110.0亿元。
  • 归母净利润预计分别为8.84/12.06/15.99亿元。
• 估值指标：
  • 2022年PE为39.61倍，PB为5.86倍。
  • 2022年净利润率预计为14.4%，ROE预计为15.8%。
• 风险提示：
  • 研发投入不及预期；
  • AR、VR等设备需求不及预期；
  • 智能网联汽车渗透率不及预期；
  • 汇率波动的影响。

财务数据概览

估值与盈利指标

股价表现

• 股价（2022-04-27）：84.59元
• 6个月目标价：114.4元
• 12个月价格区间：78.10/162.60元

投资建议与风险提示

• 投资建议：维持买入-A评级，基于公司成长性及在智能汽车和智能物联领域的布局。
• 风险提示：包括研发投入不及预期、AR/VR设备需求不足、智能网联汽车渗透率低于预期、汇率波动影响等。

公司动态

• 智能汽车：从智能座舱向智能驾驶拓展，软硬一体化解决方案加速落地。
• 智能物联：多款新品发布，推动边缘计算和AI质检领域增长。
• 合作拓展：与地平线成立合资公司，深化与华为在边缘计算领域的合作。

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