20211019-东北证券-国防军工行业周报_军工板块短期情绪提振_行业高景气度有望持续_16页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容

板块表现

• 本周涨幅：申万国防军工指数上涨 1.66%，在28个申万一级行业中排名第6。
• 市场对比：上证综指下跌 0.55%，创业板指上涨 1.02%，沪深300指数上涨 0.04%。
• 估值情况：板块PE(TTM)为 63.12倍，各子板块中航天装备为 68.70倍，航空装备为 65.97倍，地面兵装为 38.72倍，船舶制造为 103.34倍。

行业情绪与基本面

• 短期情绪：台海问题成为中美关系缓和后的角力中心，近期热点频出，军工板块情绪有所提振。
• 长期逻辑：导弹、飞机等产业链装备放量，军工行业未来7年高景气度逻辑未变。
• 三季报表现：17家公司披露三季报，其中15家公司盈利，8家公司净利润同比增速超过 60%，如海特高新、天箭科技、成飞集成、爱乐达等。

布局机会

• 三季报与中航系减持可能带来布局机会。
• 上游原材料、电子企业率先受益于主机厂扩产，中游分系统企业业绩从半年报开始兑现。
• 四季度及明年初关注军工景气度向下游传导，主机厂有望实现高合同负债向规模效应转化，经营效率提升为关键看点。

重点推荐标的

军工主机厂

• 中航西飞
• 航发动力
• 洪都航空

军工芯片

• 景嘉微
• 振芯科技
• 紫光国微

军工电子

• 振华科技
• 宏达电子
• 鸿远电子

军工材料

• 抚顺特钢
• 西部材料
• 西部超导
• 光威复材
• 中简科技
• 中航高科

红外产业链低估

• 大立科技
• 高德红外

军工黑科技

• 光启技术
• 联创光电

行业动态

国际新闻

1. 美日印澳联合军演：四国在孟加拉湾举行“马拉巴尔2021”第二阶段海上联合演习，美国派出核动力航母。
2. 美海军战略指南：首次承认“中美海军军力旗鼓相当”，强调应对中国海军挑战。
3. 伊朗防空演习：试射“乔山”和“哈塔姆”两款国产防空系统，成功击中预定目标。
4. 欧盟访问伊朗：讨论伊核会谈及地区问题，伊朗呼吁欧盟负责任行动。
5. 中俄联合军事演习：在俄罗斯彼得大帝湾举行，围绕维护海上战略通道安全。

国内新闻

1. 神舟十三号发射成功：翟志刚、王亚平、叶光富成功入轨，开启6个月在轨驻留任务。
2. 国台办表态：解放军演训是为捍卫国家主权和领土完整，针对“台独”分裂活动和外部势力干涉。
3. 长征二号丁发射“羲和号”：成功发射中国首颗太阳探测卫星及10颗小卫星，标志着我国进入“探日时代”。
4. 解放军山地演练：第72集团军某旅开展多兵种山地进攻演练，提升作战能力。
5. 陆空联合打击演练：东部战区陆军与空军联合演练，提高联合效能。

公司动态

重大事件公告

• 2021/10/11：
  • 振芯科技：收到政府补助资金 1,209.10万元。
  • 霍莱沃：拟收购西安弘捷电子51%股权，金额 7,548万元。
• 2021/10/12：
  • 中直股份：哈航集团计划减持 0.99% 股份。
  • 中航高科：航空工业集团拟减持 1% 股份。
  • 中航沈飞：控股股东计划减持 2% 股份。
  • 振芯科技：实施股权激励计划，授予 1,120万股 限制性股票。
• 2021/10/13：
  • 七一二：股东智博科技减持股份计划完成。
• 2021/10/14：
  • 航发动力：股权划转，西航公司划转 22.38% 股份给中国航发。
  • 迈信林：设立全资子公司江苏蓝天机电有限公司。
• 2021/10/15：
  • 菲利华：使用 3亿元 暂时闲置募集资金进行现金管理。
  • 广联航空：向西安广联注资 5,000万元，注册资本增至 15,000万元。
  • 航天彩虹：股东邵雨田先生减持计划过半。

风险提示

• 军品订单释放和交付不及预期。
• 业绩增长不及预期。

财务数据概览

行业数据概览

总结

军工行业在短期情绪提振下表现强劲，板块整体上涨 1.66%，在28个申万一级行业中排名第6。三季报显示行业持续保持高景气度，15家公司盈利，8家公司净利润同比增速超过 60%。短期情绪受台海问题影响，长期来看，导弹、飞机等产业链装备放量，军工未来7年高景气度逻辑不变。

三季报与中航系减持可能带来板块布局良机，上游原材料和电子企业率先受益，中游分系统企业业绩从半年报开始兑现，四季度及明年初重点关注军工景气度向下游传导。

重点推荐标的包括军工主机厂、芯片、电子、材料、红外产业链和黑科技等领域，如中航西飞、航发动力、洪都航空、景嘉微、振芯科技、紫光国微、振华科技、宏达电子、鸿远电子、抚顺特钢、西部材料、西部超导、光威复材、中简科技、中航高科、大立科技、高德红外、光启技术、联创光电。

行业动态显示，国际上美日印澳联合军演、美海军承认中美军力旗鼓相当、伊朗防空演习试射新型防空系统，国内则有神舟十三号发射成功、国台办强调解放军演训必要性、长征二号丁发射“羲和号”等。公司动态中，多起收购、减持和投资事件发生，显示行业活跃度较高。

风险提示方面，需关注军品订单释放和交付不及预期，以及业绩增长不及预期的可能。