20210614-东北证券-国防军工_佐证军工基本面大幅改善的有力证据持续释放_21页_1mb

国防军工行业分析总结

核心内容概览

本报告发布于2021年6月14日，指出国防军工板块在近期表现出强劲的高景气度，基本面持续改善，是当前市场中值得超配的行业。主要基于航空产业链订单释放、资金面改善、航天发射次数增加以及商业航天的发展前景等因素，推荐相关标的。

主要观点

1. 板块表现

   • 本周申万国防军工指数上涨0.90%，在28个申万一级行业中排名第10。
   • 板块整体PE(TTM)为60.12倍，其中航天装备和船舶制造子板块估值较高，分别为68.23倍和92.90倍。

2. 军工高景气度持续强化

   • 航发动力宣布将开展117亿元的现金管理，其一季度货币资金仅为44.38亿元，表明资金状况大幅改善。
   • 航空主机厂纷纷上调与集团财务公司的存款限额，显示出订单释放和行业景气度的提升，带动产业链现金流改善。

3. 航天发射次数大幅增加

   • 今年我国航天发射次数已达到17次，高于去年的13次和前年的10次。
   • 民营航天企业星际荣耀的可回收火箭SQX-3进入研制阶段，显示商业航天潜力巨大。

4. 重点推荐标的

   • 军工电子元器件：宏达电子、振华科技、鸿远电子、中航光电。
   • 中游航空制造：爱乐达、西菱动力、豪能股份、利君股份。
   • 武器装备总体：中航沈飞、航发动力、中直股份、高德红外。

关键信息

• 融资融券情况：截至2021年6月11日，国防军工板块融资融券余额为423.98亿元，其中融资余额占流动市值比例为3.05%。
• 融资买入额：本周融资买入额为106.27亿元，比上周上升7.67%。
• 融券卖出额：本周融券卖出额为52199万元，比上周下降13.96%。
• 个股表现：本周板块内88家公司大部分股价上涨，其中天和防务上涨34.15%，涨幅最大；航发控制下跌6.55%，跌幅最大。
• 个股估值：板块内部分个股PE处于历史偏低位置，如中国海防、甘化科工、星网宇达等，显示出潜在投资价值。

风险提示

• 军品订单释放和交付不及预期。
• 业绩增长不及预期。

行业动态

• 国防要闻：

  • 美军在第一岛链设置新防线，部署智能水雷围堵中国潜艇。
  • 美最新测试的两大无人武器，中国需警惕。
  • 五角大楼推出数项机密计划，剑指中国。

• 国防工业：

  • 台媒：疫情严峻，“汉光”演习可能推迟甚至停办。
  • 台湾“海剑羚”导弹测试照曝光，同舰测试自产相控阵雷达。
  • 中国海军演练远征作战能力，航行6700多海里。
  • 中国FC-31或与歼-15搭配使用。

• 国际防务：

  • 57%的德国人反对在本国部署核武器，高于其他北约大国。
  • 美海军无人加油机完成首次空中加油，舰载机作战半径翻倍。
  • 缅甸一架军用飞机在彬乌伦失事，已致12人死亡。
  • 俄罗斯强化西部军区战力配发高超声速导弹。

• 地缘政治：

  • 巴基斯坦拒向美国提供军事基地。
  • 伊拉克拜莱德空军基地与巴格达国际机场遭火箭弹袭击。
  • 美国国防部寻求在阿富汗邻国建立新军事基地。
  • 日澳“2+2”会谈又扯台湾。

财务数据概览

行业数据

• 成分股数量：86只
• 总市值：6639亿元
• 流通市值：5547亿元
• 市盈率（PE）：244.06倍
• 市净率（PB）：3.73倍
• 成分股总营收：261亿元
• 成分股总净利润：22亿元
• 成分股资产负债率：229.86%

总结

国防军工行业在2021年6月表现出强劲的增长趋势，板块整体上涨0.90%，显示出较高的市场热度。航空产业链下游企业的订单大幅释放和资金状况改善，以及航天发射次数的显著增加，都表明行业正处于高景气度阶段。重点推荐的标的包括军工电子元器件、航空制造和武器装备总体，这些公司具备良好的成长性和业绩表现。同时，行业动态和地缘政治因素也显示出国防军工的重要性。投资者应关注该板块的长期发展和潜在投资机会，同时注意相关风险提示。