20211025-东北证券-国防军工行业周报_电科系上市公司表现亮眼_板块业绩增长确定性高_17页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容

本周申万国防军工指数上涨 1.15%，在28个申万一级行业中排名第8。上证综指上涨 0.29%，创业板指上涨 0.26%，沪深300指数上涨 0.56%。板块整体表现优于大盘，显示军工行业具备一定的投资吸引力。

主要观点

1. 板块表现

   • 电科系上市公司表现突出，如凤凰光学、天奥电子、四创电子等，表明市场对电科集团资产证券化有较高预期。
   • 三季报业绩分化可能影响短期市场情绪，但长期来看，军工行业高景气度逻辑未变，尤其在导弹、飞机等产业链装备放量方面。

2. 业绩与增长

   • 截至10月22日，18家军工公司披露三季报业绩预告，其中15家公司盈利，8家公司净利润同比增长超过60%。
   • 海特高新、天箭科技、成飞集成、爱乐达等公司净利润增长显著，验证行业高景气度。

3. 市场布局良机

   • 三季报叠加中航系减持可能带来军工板块的布局机会，上游企业率先受益于主机厂扩产节奏，中游分系统企业业绩在半年报开始兑现。
   • 四季度及明年初将重点关注军工景气度向下游传导进度，主机厂有望实现高合同负债向规模效应转化。

重点推荐标的

• 军工主机厂：中航西飞、航发动力、洪都航空
• 军工芯片：景嘉微、振芯科技、紫光国微
• 军工电子：振华科技、宏达电子、鸿远电子
• 军工材料：抚顺特钢、西部材料、西部超导、光威复材、中简科技、中航高科
• 红外产业链：大立科技、高德红外
• 军工黑科技：光启技术、联创光电
• 资产证券化：电科系（杰赛科技、太极股份、天奥电子、四创电子）；航天系（航天动力、航天机电）

行业动态

国际新闻

1. 中俄首次海上战略联合巡航

   • 两国海军舰艇编队通过津轻海峡，符合国际法，显示中俄军事合作的加深。

2. 伊朗与欧盟就伊核问题会谈

   • 伊朗和欧盟将在布鲁塞尔继续就伊核问题进行会谈，伊朗要求取消所有制裁。

3. 朝鲜发射弹道导弹

   • 朝鲜向半岛东部海域发射导弹，引发韩美密切监视和应对。

4. 俄罗斯暂停驻北约及北约驻俄机构工作

   • 作为对北约举措的回应，俄方暂停相关机构运作，强调主权和安全。

5. 美国军机接近俄领空

   • 美国B-1B轰炸机接近俄领空，俄方派苏-30战斗机伴飞，强调维护领空安全。

6. 韩国“世界”号火箭发射失败

   • 韩国火箭未能将卫星送入预定轨道，但认为是良好开端。

7. 伊朗空军年度演习

   • 多款战机参与实战演练，显示伊朗军事实力的提升。

国内新闻

1. 我国自主研制最大推力固体火箭发动机试车成功

   • 推力达500吨，冲质比高，标志我国运载能力提升。

2. 海军第39批护航编队开展实战化训练

   • 航渡途中进行反海盗、舰机协同等训练，提升护航能力。

3. 中国成功发射实践二十一号卫星

   • 验证空间碎片减缓技术，助力航天科技发展。

4. 国防部门回应美核潜艇碰撞事件

   • 强调美方行为威胁地区安全，要求其尽快说明事件真相。

5. 中国驻欧盟使团交涉涉台报告

   • 反对欧洲议会通过涉台报告，强调一个中国原则。

6. 我国首艘万吨级海事巡逻船列编

   • 强化海上交通管控和应急保障能力，维护海洋权益。

财务数据与市场表现

• 板块估值：申万国防军工板块PE(TTM)为63.96倍，各子板块中航天装备为68.91倍，航空装备为67.24倍，地面兵装为38.63倍，船舶制造为105.26倍。
• 个股表现：景嘉微、中兵红箭、博云新材、四创电子、爱乐达涨幅居前；天秦装备、智明达、新研股份、ST华讯、新光光电跌幅居后。
• 融资融券：板块融资融券余额为573.69亿元，融资余额占流动市值比例为3.58%，较上周下降20.49%；融券余额占流动市值比例为0.20%，较上周下降27.90%。

风险提示

• 军品订单释放和交付不及预期
• 业绩增长不及预期

重点公司财务数据