2018-钢铁行业用数据说话_钢铁行业是否存在_国进民退__17页-1mb

钢铁行业专题报告总结

核心内容概述

本报告通过分析2016-2017年钢铁行业数据，探讨供给侧改革背景下是否存在“国进民退”现象。从资产规模、成长能力、融资状况、工资税费、环保支出、成本管控六个维度对国有与非国有钢铁企业进行对比，最终得出结论：行业整体不存在单纯的“国进民退”或“国退民进”现象，国有与非国有企业在不同方面各有优势。

主要观点

• 资产规模：国有类钢铁企业资产总额和粗钢产量增速均低于非国有类企业，反映非国有企业在扩张速度上更快。
• 成长能力：非国有类企业吨钢营业收入、利润及毛利率增速均优于国有类企业，盈利能力更强。
• 融资状况：国有类企业融资状况优于非国有类企业，带息负债总额增长，融资成本增幅较低，融资渠道更稳定。
• 工资税费：国有类企业职工人数、人均工资及税负率增幅均低于非国有类企业，显示非国有企业在就业和社会责任方面表现更积极。
• 环保支出：国有类企业在环保及生态恢复、节能减排支出增速方面优于非国有类企业，环保投入力度更大。
• 成本管控：国有类企业吨钢成本增速低于非国有类企业，期间费用下降，表明成本控制能力更强。

关键信息

一、数据来源与范围

• 数据来源于《大中型钢铁企业常用财务指标手册(2017年度)》
• 统计范围为协会会员企业，2016-2017年粗钢产量分别占全国总产量的75.49%和80.57%，具有较高代表性。

二、具体数据对比

结论

• 不存在“国进民退”现象：国有与非国有企业在不同指标上各有优劣，整体上并未出现单一的“国进民退”趋势。
• 国有企业优势：在融资状况、环保支出、成本管控等方面表现优于非国有企业。
• 非国有企业优势：在资产规模增速、成长能力、工资税费增速等方面表现更佳。
• 行业整体发展：供给侧改革两年来，国有与非国有企业均取得一定进展，但也存在短板，需进一步改善。

投资建议

• 推荐企业：宝钢股份（600019）与南钢股份（600282）
• 理由：
  • 宝钢股份：作为行业龙头，综合实力强，内部整合和湛江基地释放产能有助于业绩增长。
  • 南钢股份：华东地区重点民营钢企，采用“JIT+C2M”模式，受益于区域需求增长和行业景气。

风险提示

1. 数据失真风险：协会数据非强制报送，可能存在失真，影响分析结论。
2. 样本不全风险：未涵盖所有企业，尤其是中小非国有企业，分析结论可能存在偏差。
3. 宏观经济风险：若经济大幅下滑，行业需求将承压，影响业绩和投资预期。
4. 政策风险：供给侧改革和环保政策若出现松动，可能影响行业转型升级和钢材价格稳定。