2024Q2财报分析：价稳量弱供给底，盈利磨砺待春回-240831-国联证券-57页_5mb

分析总结

2024Q2财报分析指出，A股市场整体呈现“价稳量弱供给底，盈利磨砺待春回”。全A非金融企业净利润和营收同比持续下滑，处于历史低位，但部分指标如ROE和毛利率已显现底部特征，未来存在修复可能。

核心数据

1. 盈利指标：全A非金融企业Q1/Q2净利润单季同比分别为-579%/ -804%；营收单季同比分别为0.29%/ -161%。整体盈利增速持续下行，但环比略有改善。
2. 周转与ROE：ROE-TTM从Q1的8.14%下滑至Q2的7.44%，但自Q2起稳中有升；净利率小幅下滑至4.77%，周转率指标支撑ROE企稳。
3. 行业分析：消费和TMT净利润占比扩大，周期与制造业营收承压。海外需求修复拉升部分外需型企业利润，如家电、电子等行业的海外营收增速回升。

行业结构

• 消费与TMT：净利润占比提升，TMT收入增长加快。
• 周期与制造业：营收下行，部分细分领域因产能周期或库存周期有望反转。
• 投资标的特征：低周转率、低开支、低库存的企业（如周期、制造、消费）具备更大修复潜力。

策略建议

报告提出基于“质量+低波动+动量”的UltraBeta策略，构建多元收益组合。同时采用关键财务因子筛选行业，如低周转率、高自由现金流的企业更易迎来营收改善。

风险提示

地缘冲突、通胀超预期及地产疲软可能影响复苏进程，需密切关注外部环境及政策响应。