20180612-光大证券-长亮科技-300348.SZ-跟踪报告_内生增长强劲_金融云前景可期_23页_2mb

长亮科技（300348.SZ）跟踪报告总结

核心内容

长亮科技是一家专注于金融IT服务的高科技企业，自2002年成立以来，凭借自主研发能力、员工激励机制及战略转型，成为银行核心业务系统的领先企业。公司积极拓展非银市场与海外市场，同时与腾讯云合作，推动金融云平台发展，助力“近C端”转型。公司未来发展前景广阔，主要受益于银行信息化建设的高景气和非银、海外市场带来的业绩弹性。

主要观点

• 市场地位稳固：公司是国内银行核心业务系统市场的主要参与者之一，2016年市场份额排名第四，其中城商行市场占有率近20%，位居第一。
• 业绩增长强劲：2009-2017年，公司收入和净利复合增速分别为33%和21%，2017年互联网金融和海外市场收入分别增长68%和109%。
• 盈利能力突出：公司销售毛利率长期维持在52%左右，远高于行业平均的36%，销售净利率也显著高于行业平均水平。
• 员工激励机制完善：公司员工持股比例高，整体持股比例约为60%，员工与公司利益绑定紧密，有利于推动业绩持续增长。
• 非银与海外市场拓展：公司积极布局非银市场，包括基金、保险、互联网金融等，同时拓展海外市场，如东南亚、中东等，未来增长潜力巨大。
• 与腾讯云合作：公司与腾讯云签署战略合作协议，共同打造“银户通”平台，推动金融云服务发展，提升“近C端”化布局能力。
• 产品持续创新：公司重视研发，2017年研发支出占营收的12%，不断推出新产品，如SunJTS V1.0、SunLTTS V6.0和V7.0等，提升市场竞争力。
• 行业前景广阔：中国银行业IT解决方案市场规模未来4年预计保持20%以上的增速，至2021年将达612.1亿元，年复合增长率21.6%。

关键信息

财务预测与估值

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 目标价：31.02元。
• 目标期限：6个月。
• 盈利预测：2018-2020年归属于母公司净利润分别为1.50、1.91和2.47亿元。

风险提示

• 产品未能跟上技术更新趋势。
• 非银和海外市场拓展不及预期。
• 公司与腾讯云合作不及预期。
• 板块业绩波动较大。

公司战略与市场拓展

• 非银市场：公司从单一银行IT解决方案提供商转型为全方位金融IT服务商，拓展基金、保险、互联网金融等业务。
• 海外市场：公司自2016年起布局海外市场，通过设立子公司和研发中心，推动技术解决方案国际化。
• 金融云：公司与腾讯云合作，推出“银户通”平台，解决银行APP日活量低的问题，提升客户体验。

技术与研发

• 研发投入：公司持续加大研发投入，2017年研发支出为1亿元，占营收的12%。
• 产品创新：公司不断推出新产品，如基于Java的核心业务系统SunJTS V1.0，SOA设计的SunLTTS V6.0和V7.0等，提升市场竞争力。
• 技术人员占比：截至2017年底，公司技术人员占比近90%，研发人员810人，人才是公司发展的核心资源。

行业趋势与政策支持

• 政策驱动：受益于国家政策支持，如《关于应用安全可控信息技术加强银行业网络安全和信息化建设的指导意见》等，推动银行信息化建设。
• 市场集中度提升：银行IT解决方案市场集中度不断提升，公司有望在细分市场中占据更大份额。
• IT国产化趋势：随着“棱镜门”事件的影响，IT国产化成为趋势，公司有望从中受益。

总结

长亮科技凭借其在银行核心业务系统领域的领先地位、强大的研发能力和完善的员工激励机制，持续推动业绩增长。公司积极拓展非银市场和海外市场，同时与腾讯云合作，打造金融云平台，助力“近C端”转型。未来，随着银行信息化建设的持续推进和非银、海外市场的发展，公司有望实现更高的业绩增长。