20171129-东北证券-长亮科技-300348.SZ-公司动态报告_泛金融业务发展迅猛_经营指标优化_4页_332kb

长亮科技（300348）公司动态报告总结

核心内容

长亮科技（300348）是一家专注于金融IT领域的公司，其业务范围已从传统的银行IT解决方案扩展到涵盖银行、保险、基金、资产管理及互联网金融等多个泛金融IT领域。公司通过多业务线的高速成长推动了整体收入的显著提升，特别是在保险业务方面，增速高达677.25%。此外，公司积极拓展国际化业务，以香港为支点，通过投资和并购等方式整合海外资源，上半年海外业务收入增长187.85%。

主要观点

• 业务多元化：公司已从单一银行IT服务转型为全方位的金融IT服务提供商，覆盖多个泛金融领域。
• 收入快速增长：2017年前三季度公司实现收入5.08亿元，同比增长41.61%。其中，银行业务同比增长44.92%，证券业务增长68.59%，泛金融业务增长58.41%，保险业务增长677.25%，基金业务增长354.32%。
• 毛利率提升：公司毛利率为49.81%，同比提升1.87个百分点，主要得益于高毛利率的软件业务增长。
• 现金流量改善：公司销售商品及提供劳务收到的现金达到3.92亿元，同比提高75.78%，显示公司经营状况持续优化。
• 国际化战略推进：公司通过“一带一路”战略加速国际化进程，上半年海外业务收入1867.02万元，同比增速达187.85%。
• 财务预测：预计公司2017/2018/2019年EPS分别为0.43/0.61/0.83元，对应PE分别为39.17/27.17/20.14倍，给予“增持”评级。

关键信息

投资事件

• 公司向全资子公司上海明大保险经纪有限公司增资4000万元，注册资本增至5000万元。

财务摘要

• 营业收入：2015年为436百万元，2016年为651百万元，预计2017-2019年分别为990、1,444、2,025百万元。
• 归属母公司净利润：2015年为37百万元，2016年为101百万元，预计2017-2019年分别为128、184、248百万元。
• 每股收益：预计2017-2019年分别为0.43、0.61、0.83元。
• 市盈率：预计2017-2019年分别为39.17、27.17、20.14倍。
• 市净率：预计2017-2019年分别为4.45、3.81、3.20倍。
• 净资产收益率：预计2017-2019年分别为11.46%、14.18%、16.05%。

财务与估值指标

• 毛利率：预计2017-2019年分别为53.02%、53.36%、53.64%。
• 净利润率：预计2017-2019年分别为12.89%、12.74%、12.25%。
• 资产负债率：预计2017-2019年分别为27.37%、28.32%、29.36%。
• 流动比率：预计2017-2019年分别为4.05、3.79、3.57。
• 速动比率：预计2017-2019年分别为4.04、3.78、3.56。
• 销售费用率：预计2017-2019年分别为10.50%、11.00%、11.50%。
• 管理费用率：预计2017-2019年分别为28.00%、28.00%、28.00%。
• 财务费用率：预计2017-2019年分别为0.52%、0.23%、0.15%。
• P/S（市销率）：预计2017-2019年分别为5.17、3.55、2.53倍。

现金流量表

• 企业自由现金流：预计2017-2019年分别为183、54、119百万元。

风险提示

• 业务发展不及预期
• 国际化业务发展缓慢

投资建议

• 评级：增持
• 目标价：6个月目标价为17.60元
• 股价表现：近1年股价区间为16.15~30.66元，涨幅为-44%

分析师简介

• 闻学臣：计算机与互联网团队组长，具有3年计算机行业研究经验，2年传统企业互联网转型咨询经验，曾获新财富、水晶球奖项。
• 何柄谕：工科硕士，1年计算机行业研究经验，专注医疗信息化、互联网金融、信息安全等领域研究，曾获水晶球奖项。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向其客户发布。
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• 报告结论未受任何第三方影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：优于大势、同步大势、落后大势。

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