20250317-迈科期货-乙二醇_利空情绪笼罩下_短期价格偏弱震荡_13页

乙二醇市场分析总结

核心内容

乙二醇市场在近期受到利空情绪影响，短期价格呈现偏弱震荡走势。整体供需关系尚未出现明显驱动因素，市场对成本端原油价格下跌及关税政策带来的负面影响保持警惕。随着国内供给逐步增加以及聚酯需求回升，市场基本面边际改善，但库存压力和生产利润下滑仍对价格形成压制。

主要观点

• 短期价格走势：乙二醇价格在利空情绪笼罩下，短期偏弱震荡，主力合约参考区间为4300-4600元/吨。
• 供需关系：国内供给稳中有升，但检修计划尚未完全确定，需持续跟踪。下游聚酯开工率上升，补库意愿增强，导致聚酯端原料库存累库。
• 库存变化：华东港口库存小幅去库，但聚酯端库存持续增加，整体库存压力仍存。
• 生产利润：乙二醇综合毛利持续走弱，煤制和石脑油一体化制生产利润均出现下滑，表明成本端压力较大。
• 价差走势：5-9月价差维持偏弱震荡，因存在5月合约交割压力，价差向上空间有限。

关键信息

一、量价分析

• 本周乙二醇价格小幅震荡，波动范围约78个点。
• 持仓量稳中有降，市场交易活跃度有所下降。

二、供应分析

• 国内供给：产能利用率由39.74%上升至40.08%，产量由66.09万吨上升至66.66万吨。
• 检修计划：大部分检修集中在4-6月，3月下旬也有部分计划，后续需关注实际落实情况。
• 进口预期：预计到港量环比下降，港口库存可能小幅上涨，但随着下旬到货减少及国外检修预期，库存压力将逐步缓解。

三、库存分析

• 港口库存：华东地区港口库存由63.82万吨下降至63.32万吨，去库趋势明显。
• 聚酯端库存：由90.88万吨上升至94.95万吨，补库意愿增强。
• 厂内库存：乙二醇厂内库存+华东浮仓+其他用途库存由48.21万吨下降至46.09万吨。

四、生产利润

• 综合毛利：由-760.13元/吨下降至-809.05元/吨。
• 煤制毛利：由-159.50元/吨下降至-276.10元/吨。
• 石脑油一体化毛利：由-878.97元/吨下降至-893.2元/吨。

五、需求分析

• 聚酯开工率：由87.86%上升至89.64%，产量由148.36万吨上升至151.45万吨。
• 聚酯库存：可用天数由17.13天下降至16.24天，库存去库。
• 聚酯利润：由-34.27元/吨上升至9.73元/吨，显示需求端有所好转。

风险提示

• 原油价格波动：若原油价格大幅上涨，乙二醇价格可能跟随波动。
• 关税政策影响：聚酯长丝因关税利空情绪可能继续累库，影响市场对需求的预期。
• 检修落实情况：检修计划的落实情况将对供给端产生重要影响，需密切关注。

结论

综合来看，乙二醇市场短期仍受利空情绪压制，价格偏弱震荡。尽管聚酯需求有所回升，但库存压力和生产利润下滑限制了价格上涨空间。未来需关注原油价格走势、检修计划落实及聚酯库存变化，这些因素将对乙二醇市场产生关键影响。