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山东钢铁集团有限公司高管对话第90期总结

核心内容概述

山东钢铁集团有限公司是国内特大型钢铁生产企业之一，2020年钢产量突破3000万吨，达到3090万吨，营业收入首次突破2000亿，利润总额为80亿元，净利润56亿元。2021年集团预算收入为2200亿，预计钢产量为3150万吨，利润总额73亿元。公司注册资本111.93亿元，实际控制人为山东省国资委，持股比例为90%，外部评级为AAA。集团资产负债率在2020年9月末为82.98%，全部债务规模为1975.64亿元，其中短期债务987.10亿元，长期债务988.54亿元。

主要观点与关键信息

一、经营与生产情况

• 2020年经营成果突出：钢产量首次突破3000万吨，收入和利润均创历史新高。
• 2021年延续良好态势：虽受疫情影响，但集团经营有序，1月份利润约5亿元，预计2、3月表现更佳。
• 产能利用率超100%：集团实际产能不到3000万吨，但2020年产量已达3090万吨，2021年计划产量为3150万吨，产销率接近100%。

二、融资与债务管理

• 融资结构优化：集团计划减少债券发行，提高银行融资比例，目标将银行融资占比从55%调至37%。
• 银行授信显著增加：2021年新增授信约300亿元，利率基本维持在4.35%左右，部分银行已降至4%以下。
• 债务到期安排：2021年一年内到期和行权的债务约380亿元，集团通过银行授信、租赁安排等方式进行偿付，上半年压力较大，下半年有所缓解。
• 发债计划安排：集团目前主要安排在上半年发债，下半年债务调整为主，但债券市场仍会持续运作。

三、合作与结构调整

• 与宝武合作：预计每年增加30-50亿元收益，主要体现在定价权提升、融资成本降低、原料采购优势和技术研发共享。
• 新旧动能转换项目：累计投入约100亿元，2021年预计投入40亿元，主要用于环保提升和锅炉置换。
• 日照精品基地：2019年底已建成，2020年实现880万吨产量，2021年计划进一步提升产能和效率。

四、环保与碳中和政策

• 碳排放政策有利：日照基地和宝武湛江为A级环保能效企业，可自主安排产能，其他企业多为B级，需受控。
• 未来环保投入：集团已提前布局环保项目，预计未来能效评级将进一步提升，不会影响产能发挥。

五、政府支持与资金管理

• 政府搬迁补偿款：180.97亿元预计2021年底全部到位，用于产能调整相关项目。
• 资金归集管理：集团资金统一归集至财务公司，子公司资金可随时调用，集团对上市公司资金也实现100%归集。
• 货币资金保障：集团每日可调动资金约100亿元，用于偿债和运营。

六、债务偿还与未来计划

• 债务偿还策略：通过银行授信、租赁安排、债券发行等方式应对短期债务集中兑付压力，上半年重点偿付，下半年压力减轻。
• 未来负债率下降：预计2-3年内负债率将持续下降，主要依赖经营现金流和减少投资规模。

关键财务指标

其他重要信息

• 中泰证券影响：中泰证券定增30亿股权，偿还60亿次级债，导致集团负债率上升。剔除中泰后，负债率下降。
• 美元债情况：2021年计划发行第二批5亿美元，上半年完成，全年到期7.5亿美元，已偿还4亿美元。
• 发债与流贷关系：发债与流贷互不相关，发债额度为专项安排。
• 短期债券发行：短期债券仍会发行，但量会减少，集团不会放弃债券市场。

总结

山东钢铁集团有限公司在2020年和2021年均表现出较强的盈利能力与生产效率，尽管面临债务压力，但通过优化融资结构、加强资金管理、与宝武合作等手段，逐步降低负债率。同时，集团积极响应环保与碳中和政策，提前布局，不会因政策影响产能发挥。未来，集团将依靠经营现金流和减少投资进一步优化财务结构，实现可持续发展。