20210311-财信证券-钢铁行业点评_碳中和_进程下_钢铁在产业链的议价能力提升_3页_275kb

报告摘要

2021年3月11日发布的钢铁行业点评报告指出，在“碳中和”政策背景下，钢铁行业面临新的变革。随着政策对粗钢产量的压制和环保力度的加强，钢铁企业在产业链中的议价能力有望提升。同时，制造业用钢需求或好于建筑用钢需求，推动板材价格上涨预期。报告建议关注受益于制造业复苏的龙头企业宝钢股份。

政策背景：
我国提出2030年实现碳排放达峰、2060年实现碳中和的目标，钢铁行业作为主要碳排放源之一，受到政策重点监管。工信部提出“粗钢去产量”政策，要求2021年全国粗钢产量同比下降，且实行产能产量双控政策。
环保政策影响：
唐山作为钢铁生产重镇，实施严格的环保政策，包括大气污染物总量控制减排、3月份大气污染综合治理攻坚月方案，以及重污染天气应急响应措施，预计将导致钢铁企业减排40%以上，对行业产生显著影响。
行业变革趋势：
碳排放交易和配额政策增加了企业的环保成本，推动落后产能加速出清，行业集中度有望提升。在产量受控和环保政策加强的背景下，钢铁企业对上游原材料和下游需求的议价能力增强，盈利中枢将上移。
供需分析：
供给端受环保政策影响，高炉开工率下行，长流程钢受限产压力更大，板材因高炉-转炉工艺而受益。需求端来看，2021年基建支撑力度减弱，地产增长受限，建筑用钢需求支撑不强，而制造业复苏将带动板材需求增长。
投资建议：
报告建议关注受益于制造业复苏的龙头钢企宝钢股份，认为其在政策和市场双重驱动下具备较强竞争力。

行业评级：同步大市（维持）
行业涨跌幅比较：
- 钢铁：1M +12.77%，3M +15.93%，12M +27.16%
- 沪深300：1M -13.85%，3M +2.33%，12M +24.21%
重点股票表现：
- 宝钢股份（2019A EPS 0.56，PE 14.88；2020E EPS 0.58，PE 14.33；2021E EPS 0.70，PE 11.88）
投资评级系统说明：
- 行业投资评级为“同步大市”，表示行业指数涨跌幅与沪深300指数基本一致。
- 股票投资评级为“谨慎推荐”，表示投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%–15%。