20250427-中国银河-有色金属行业周报_关税缓和黄金回落_中期看金价仍有上涨空间_20页_3mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2025年4月26日发布的有色金属行业周报指出，本周市场整体表现较为积极，A股市场中有色金属板块涨幅1.50%，表现优于沪深300指数（+0.38%）和上证指数（+0.56%）。尽管部分子行业如贵金属出现回调，但整体有色金属市场在宏观政策与地缘政治因素影响下保持稳定。

主要观点

1. 市场行情回顾

• A股市场表现：

  • 上证指数本周上涨0.56%，报3295.06点。
  • 沪深300指数本周上涨0.38%，报3786.99点。
  • SW有色金属行业指数本周上涨1.50%，报4641点。
  • 有色金属板块2025年年初至今涨幅达7.48%，优于同期上证指数和沪深300指数。

• 子行业表现：

  • 工业金属涨幅最大，为+2.35%。
  • 贵金属出现回调，为-2.52%。
  • 小金属、能源金属、金属新材料分别上涨1.21%、2.93%、1.04%。

• 个股表现：

  • 周涨幅前五名：顺博合金（+12.88%）、吉翔股份（+12.78%）、*ST中孚（+11.83%）、云海金属（+10.47%）、丰华股份（+10.05%）。
  • 周跌幅前五名：龙宇燃油（-22.45%）、石英股份（-7.30%）、湖南黄金（-4.77%）、银泰黄金（-4.19%）、华锋股份（-4.17%）。

2. 有色金属价格行情回顾

（一）基本金属

• 上期所：铜（+1.91%）、铝（+1.68%）、锌（+3.34%）、铅（+0.68%）、镍（+0.15%）、锡（+2.39%）。
• LME：铜（+1.87%）、铝（+3.04%）、锌（+2.66%）、铅（+1.20%）、镍（-0.84%）、锡（+4.35%）。
• 库存变化：
  • SHFE铜库存下降31.97%，LME铜库存下降4.66%。
  • SHFE铝库存下降6.23%，LME铝库存下降2.90%。

（二）贵金属

• 黄金：上期所黄金上涨0.22%，COMEX黄金微涨0.05%。
• 白银：上期所白银上涨1.79%，COMEX白银上涨1.69%。
• 美元指数：上涨0.36%，美国10年期国债实际收益率下跌9bp至2.02%。

（三）稀有金属与小金属

• 稀土：氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别下跌2.52%、4.52%、2.42%、1.84%。
• 锂：电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂分别下跌2.14%、1.46%、1.29%，澳洲锂精矿价格保持不变。
• 钴：国内电解钴、四氧化三钴、硫酸钴价格保持稳定。
• 其他小金属：钨精矿上涨3.10%，镁锭下跌1.70%，海绵钛保持不变，钼精矿上涨3.69%。

关键信息

• 宏观与地缘政治影响：

  • 美国总统特朗普释放与中国关税贸易战缓和信号，市场避险情绪下降，黄金价格高位回调。
  • 俄乌冲突和谈进展，进一步缓解市场风险。
  • 中央政治局会议强调实施积极宏观政策，包括降准降息，推动市场风险偏好上升。

• 投资建议：

  • 黄金板块：建议逢低配置A股黄金板块，推荐赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金、山金国际、中金黄金。
  • 工业金属板块：高股息、低估值的铜铝等工业金属龙头个股有望反弹，建议关注紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、中国铝业、天山铝业、神火股份。

• 行业动态：

  • LME拟推行低碳金属溢价机制，覆盖铝、锌、铜和镍，以支持绿色生产。
  • 全球锂电铜箔产量增速将趋缓，2027年后过剩幅度将收窄。
  • 秘鲁Antamina铜锌矿发生事故，影响全球市场供应。
  • 马斯克表示正在与中国合作以获取稀土磁体出口许可。

风险提示

1. 国内经济复苏不及预期的风险。
2. 美联储降息不及预期的风险。
3. 有色金属价格大幅下跌的风险。
4. 国内政策不及预期的风险。

结论

尽管本周贵金属价格有所回调，但整体有色金属市场仍表现出较强的韧性。在中美贸易关系缓和及宏观政策支持的背景下，黄金板块和工业金属板块均存在一定的投资机会。投资者应关注市场波动风险，并合理配置资产。