20250427-德邦证券-有色金属行业周报_黄金剧震_持续看好_15页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告分析了2025年4月25日有色金属行业市场表现，重点关注贵金属、工业金属、小金属和能源金属的价格变动及影响因素，并结合市场重要事件对行业趋势进行展望。

主要观点

贵金属

• 本周国内现货金价上涨0.22%，最高触及836.3元/克，随后因避险情绪退坡而回调。
• 美国总统特朗普的言论推动金价一度刷新历史高位，但随后对关税问题的缓和态度导致价格回落。
• 长期来看，美元全球地位下降的逻辑正在加速，有望支撑金价持续上涨。

工业金属

• 工业金属价格普遍修复，铜、铝、锌等品种周涨幅分别为2.9%、2.5%、3.8%。
• 市场对贸易摩擦的担忧有所缓解，国内政策强调扩大对外开放和增强消费，推动金属价格回升。
• 预计在政策持续支持下，工业金属仍有较强表现。

小金属

• 稀土金属价格整体下跌，其中镨钕氧化物、金属钕、金属铽等价格周跌幅均超过4%。
• 钨精矿价格稳步上涨，黑钨和白钨精矿价格分别上涨1.7%和3.7%，中长期需求增长预期增强。
• 锑、铋、铬等小金属价格有小幅上涨，部分品种表现强劲。

能源金属

• 锂价持续下跌，碳酸锂、氢氧化锂价格周跌幅达2.3%和0.3%。
• 钴价保持稳定，金属钴、氯化钴、硫酸钴价格持平。
• 镍价上涨，镍矿、镍金属、硫酸镍价格均有不同幅度的提升，显示需求端支撑。

关键信息

本周市场表现

• 贵金属：金价震荡，国内现货价上涨0.22%，最高836.3元/克。
• 工业金属：铜、铝、锌等主要工业金属价格均有上涨。
• 小金属：钨精矿价格上涨，其他部分品种价格下跌。
• 能源金属：锂价下跌，镍价上涨，钴价稳定。

本周重要事件

1. 俄罗斯斥资134亿美元开发远东铜矿

   • 项目投资：1.1万亿卢布（约134亿美元）
   • 预期影响：提升俄罗斯铜产量25%，黄金产量增长4%，创造6000个就业岗位。

2. 力拓与必和必拓的Resolution铜矿项目获快速审批资格

   • 项目地位：美国“Fast-41”项目之一
   • 影响：加速关键矿产资源开采，推动美国铜矿供应。

投资建议

• 整体观点：全面看好有色金属板块投资机会，尤其关注贵金属和内需相关品种。
• 推荐标的：山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等。
• 逻辑支撑：美联储降息周期开启，国内货币和财政政策发力，推动有色金属需求和价格。

风险提示

• 美国降息不及预期：可能影响全球市场流动性及金属价格。
• 经济复苏进度不及预期：可能削弱有色金属需求。
• 海外需求恢复不及预期：可能对出口依赖型金属造成压力。

数据与图表目录

图表

• 图1：内外盘金价
• 图2：外盘金银铂钯价格
• 图3：利率变化
• 图4：美元指数变化
• 图5：黄金ETF持仓
• 图6：黄金比价
• 图7：中美CPI情况
• 图8：美国PCE情况
• 图9：美国就业情况
• 图10：黄金期货持仓情况
• 图11：各行业板块本周涨跌幅
• 图12：周涨跌幅排名前十&后十

表格

• 表1：基本金属价格及变动概览
• 表2：稀土金属及其氧化物价格概览
• 表3：钕铁硼废料及毛坯价格概览
• 表4：钨价格概览
• 表5：小金属价格概览
• 表6：锂钴镍金属及化合物价格概览
• 表7：锂电池正极价格概览
• 表8：锂电池电解液价格概览

分析师信息

• 翟堃：德邦证券有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，擅长周期分析。
• 高嘉麒：研究助理，协助分析师完成市场分析与数据整理。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上
  • 中性：预期行业整体回报介于-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，未经授权不得复制、分发或引用。
• 本报告内容基于公开信息，不构成投资建议，亦不保证数据准确性。
• 投资有风险，入市需谨慎。