20250427-铜冠金源期货-贵金属周报_关税风险缓和_金价冲高回落_10页_1mb

文档总结

核心内容

2025年4月27日发布的报告主要分析了近期贵金属市场（黄金与白银）的走势及影响因素。报告指出，上周金价冲高回落，主要由于贸易战担忧有所缓解，市场风险偏好回升，美元指数反弹，导致黄金价格回调。相比之下，白银价格则持续走强，与金价走势分化，显示出短期银强金弱的格局。

主要观点

• 金价回调：上周金价出现回调，主要因贸易战风险缓和，美元指数反弹，以及金价前期涨幅过大，存在调整需求。
• 银价走强：银价在上周持续上涨，表现出与金价不同的走势，预计短期内银价仍将强于金价。
• 美联储降息预期升温：多位美联储官员的讲话表明，若就业市场出现严重下滑，可能加快降息进程，市场对6月降息的预期增强。
• 关税政策缓和：美国财长贝森特表示，对华贸易战将在“极短时间内”缓和，特朗普也称无意解雇鲍威尔，显示出政策方向的稳定性，从而缓解市场对关税的担忧。
• 经济数据表现分化：美国制造业PMI超预期回升，但服务业PMI下降，综合PMI创16个月新低，显示经济不确定性加剧。同时，欧元区综合PMI几乎零增长，德法均陷入萎缩，表明区域经济压力较大。

关键信息

一、上周交易数据

二、CFTC持仓变化

三、重要数据信息

1. 美国制造业PMI：4月初值50.7，预期49.1，显示制造业活动有所回升。
2. 美国服务业PMI：4月初值51.4，预期52.8，显示服务业信心下降。
3. 美国综合PMI：4月初值51.2，预期52.2，显示整体经济活动放缓。
4. 美国消费者信心指数：4月终值52.2，创2022年7月以来新低，显示消费者信心低迷。
5. 美国耐用品订单：3月环比增长9.2%，为8个月来最大增幅，但资本货物订单仅增长0.1%，显示企业谨慎。
6. 美国成屋销售：3月创2022年以来最大跌幅，但中位销售价格同比上涨2.7%，显示房价仍坚挺。
7. 欧元区贸易数据：2月季调后贸易帐顺差210亿欧元，显示贸易顺差扩大。

风险因素

• 关税政策反复无常：可能对市场造成持续影响。
• 美国非农就业数据超预期：可能影响美联储的政策决策，进而影响金价走势。

市场展望

• 短期金价震荡偏弱：因前期涨幅过大，存在调整需求，且风险偏好回升，美元走强。
• 银价走强预期持续：银价表现优于金价，短期银强金弱格局可能延续。
• 关注重点数据：包括美国和欧元区一季度GDP、4月非农就业报告、3月PCE物价指数等，以及美日贸易谈判进展。

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