20260531-国盛证券有限责任公司-有色金属行业周报_金属价格平台震荡_静待后续地缘明朗_28页_2mb

有色金属行业周度分析总结

核心内容概览

本报告对有色金属行业进行了周度数据跟踪与分析，涵盖贵金属、工业金属、能源金属、稀土及小金属等多个板块。整体来看，有色金属板块本周表现偏弱，主要受到地缘政治、宏观经济、供需变化及政策影响。不同金属品种走势分化，部分品种因需求增长或政策变化而表现强势，而另一些则因供应增加或需求疲软而承压。

主要观点

贵金属

• 美伊局势缓和：美伊协议相关消息频出，市场预期美伊关系有所改善，可能对贵金属价格形成支撑。
• 利率预期波动：CME fedwatch数据显示，市场对12月加息25BP的概率升至38%，但分析师认为加息概率不高，因美国就业压力和财政可负担性。
• 价格波动：COMEX黄金价格微涨1.3%，SHFE黄金价格下跌0.4%；COMEX白银价格微跌0.3%，SHFE白银价格下跌1.7%。
• 建议关注：灵宝黄金、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业、兴业银锡、盛达资源等。

铜

• 库存变化：全球铜库存环比增加0.5万吨，SHFE库存减少0.6万吨，LME库存减少0.2万吨，COMEX库存增加0.6万吨。
• 供给端：托克集团从LME提货5.1万吨，创2013年以来最大单日提货量，COMEX-LME价差扩大。
• 需求端：国内消费旺季过后，去库放缓，新能源和电网需求提供中长期支撑；金田铜业订单排至2027年下半年。
• 建议关注：藏格矿业、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。

铝

• 供给端：国内电解铝供应持续增加，海外伦铝库存下降，供应缺口存在。
• 库存变化：国内社会库存去库反复，海外库存下降。
• 需求端：铝棒、铝板产量稳定，下游出口及终端需求向好。
• 中长期预期：新能源汽车、光伏、电力等板块用铝需求向好，叠加产能刚性特征，铝价具备上行弹性。
• 建议关注：创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份等。

镍

• 价格震荡：SHFE镍微涨0.2%，LME镍微涨0.4%。
• 供应扰动：印尼计划6月转产冰镍，高镍铁产量预期收紧。
• 需求端：下游不锈钢厂刚需采购支撑价格。
• 中长期预期：地缘政治仍是核心扰动因素，预计短期维持震荡。
• 建议关注：力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份等。

锡

• 供应扰动：刚果（金）疫情、南基伍省禁采、缅甸炸药短缺与雨季、印尼税改等多重因素影响供应。
• 需求端：下游畏高情绪浓厚，贸易商出货受阻，仅价格回调时订单集中释放。
• 中长期预期：供应偏紧格局难以扭转，AI、新能源等新兴领域消费强劲，锡价中长期上涨动力充足。
• 建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡和新金路等。

锂

• 价格重心下移：电池级碳酸锂价格下跌1.1%，氢氧化锂价格下跌0.3%。
• 库存去库：碳酸锂库存环比减少983吨至10.02万吨。
• 需求端：电动车销量增长，但渗透率较高，下游材料厂按需采购，补库意愿偏弱。
• 中长期预期：供需双弱格局延续，但新能源车需求持续增长，锂价维持高位震荡。
• 建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团、大中矿业、国城矿业、华联控股等。

钴

• 价格偏稳：电解钴价格下跌1.9%，硫酸钴下跌1.6%，钴中间品价格持平。
• 供需变化：供给端受限，需求端分化，钴酸锂企业排产不及预期，三元前驱体企业采购意愿回升。
• 中长期预期：市场成交清淡，钴价维持偏稳。
• 建议关注：华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。

稀土&磁材

• 价格震荡偏弱：氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格下跌。
• 供给端：分离企业开工受限，废料产出有限，海外限制出口影响供应。
• 需求端：磁材大厂开工稳定，但部分产量缩减，终端订单释放缓慢。
• 中长期预期：供需双弱，稀土价格震荡偏弱。
• 建议关注：中稀有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁、中科三环、中国稀土、宁波韵升等。

关键信息

市场表现

• 板块整体下跌：申万有色金属指数下跌2.88%。
• 二级子板块：贵金属、能源金属跌幅较大，分别为4.8%、4.7%。
• 三级子板块：锂（中信）跌幅最大，为6.4%。

公司表现

• 涨幅前三：四方达+40%、黄河旋风+28%、诺德股份+27%。
• 跌幅前三：金石资源-20%、凯立新材-15%、丰华股份-14%。

重点标的

风险提示

• 全球经济复苏不及预期
• 地缘政治风险
• 美联储超预期紧缩风险

结论

整体来看，有色金属行业本周表现偏弱，主要受地缘政治、宏观经济及供需变化影响。部分金属如铜、铝、锡因需求增长或政策变化而表现相对强势，而锂、钴等则因库存去库及需求疲软而承压。建议投资者关注供需变化、政策动向及宏观经济动向，选择具备增长潜力的标的进行投资。