20160405-华泰证券-食品饮料行业周报_自上而下关注白酒和肉制品_12页_998kb

食品饮料行业周报总结（2016年04月05日）

核心内容概览

本报告分析了2016年4月5日食品饮料行业的整体表现及重点公司动态，提出对白酒和屠宰肉制品板块的推荐，同时指出市场风险偏好回升为弹性标的带来机会。

行业评级与投资建议

• 行业评级：增持（维持）
• 主要观点：
  • 推荐关注白酒板块和屠宰肉制品板块。
  • 市场风险偏好逐步回升，自下而上的弹性标的也具备投资机会。

关键公司分析

贵州茅台

• 2015年年报：预收款项大幅上升至82.62亿，打破历史记录。
• 调整后营收+预收：同比增长21%。
• 需求变化：需求由军政消费转向民间刚性需求，竞争格局显著改善。
• 价格优势：在850+价格带一枝独秀，比潜在竞争者高30%-40%。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为14.06元、16.25元和18.16元。
• 评级：维持“买入”评级。

黑芝麻

• 2015年业绩：营业收入18.87亿元，净利润1.49亿元，分别同比增长26%和140%。
• 盈利能力：受益于财务利息收入，经营活动现金流同比大幅上升。
• 股权激励：要求2016-2017年年均收入增速不低于30%，扣非净利润不低于2亿元和2.5亿元。
• 产品转型：糊类产品增速减慢，新产品“黑黑乳”更接近液态饮料，预计表现较好。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为0.63元、0.78元和0.92元。
• 评级：给予“增持”评级。

顺鑫农业

• 业绩表现：2016年一季度收入同比增长1.65%，净利润同比增长4.68%。
• 行业背景：受益于猪价上升，业绩增长有望加速。

行业走势与估值

• 上周市场表现：食品饮料行业上涨1.28%，跑赢上证综指0.27%。
• 子板块表现：
  • 肉制品板块涨幅最大。
  • 其他酒类板块涨幅最小。
• 动态市盈率：食品饮料行业PE(TTM)为27.37X。
• 子板块估值：
  • 白酒：22.28X
  • 肉制品：20.69X
  • 葡萄酒：92.18X
  • 其他酒类：63.38X

行业要闻回顾

公司公告

• 古越龙山：3月15日起上调部分产品价格，提价幅度5%-14%。
• 双塔食品：发布2016Q1业绩预告，净利润同比增长10%-40%。
• 麦趣尔：发布年报，收入+61.23%，净利润+71.96%。
• 龙大肉食：拟授予特定对象限制性股票868万股，解禁条件为净利增长20%、15%和15%。
• 涪陵榨菜：发布年报，收入+2.67%，净利润+19.23%。
• 珠江啤酒：发布年报，收入-0.19%，净利润+37.69%。
• 青岛啤酒：发布年报，收入-4.87%，净利润-13.92%。
• 天润乳业：发布年报，收入+80.26%，净利润+304.94%。
• 会稽山：发布年报，收入+6.49%，净利润+3.41%。

行业动态

• 西凤酒IPO：4月1日披露招股说明书，预计募集资金15亿元。
• 进口酒数据：2016年2月酒类进口金额2.2亿美元，同比增长40.5%；瓶装葡萄酒进口金额1.1亿美元，同比增长41.7%。

产业数据回顾

饮料类

• 白酒产量：10月份维持平稳增长。
• 葡萄酒产量：10月份同比增长9.79%。
• 软饮料产量：12月份同比增长12.6%。

食品类

• 奶粉价格：2月初环比下降3.1%，预计价格将持续在底部运行。
• 生鲜乳价格：环比持平，平均价格为3.56元/公斤。
• 速冻米面产量：10月份同比下降6.34%。
• 酱油产量：同比增长15.38%，景气度回升。
• 猪肉价格：持续攀升，10月价格走势强劲。

原材料价格监测

• 猪肉与仔猪价格：上周分别为29.04元/公斤和34.45元/公斤，环比上涨。
• 能繁母猪存栏量：持续下滑。
• 大麦价格：全球大麦价格12月为252.24美元/吨，环比上升，但仍处于低位。
• 大豆价格：国内大豆价格走势平稳。
• 钢铁价格：国际钢铁价格处于低位。
• 花生、食糖、包装纸、玻璃价格：走势平稳。

风险提示

• 大盘下行风险：市场整体可能面临下行压力。
• 食品安全问题：需关注行业内的潜在食品安全风险。

评级说明

• 行业评级：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
  • 中性：行业股票指数与沪深300指数基本持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

联系方式

• 苏青青：执业证书编号S0570515030001，电话021-28972079，邮箱suqingqing@htsc.com
• 贺琪：执业证书编号S0570515050002，电话0755-22660839，邮箱heqi@htsc.com
• 王楠：电话010-63211166，邮箱wangnan2@htsc.com