20210621-美尔雅期货-棉花周报_受谷物市场跌势影响_内外盘联袂调整_31页_1mb

棉花市场周报总结（20210621）

核心内容

本报告分析了2021年6月棉花市场的走势及基本面变化，指出当前棉花价格受到内外盘市场联动调整影响，短期震荡为主，长期仍具备偏多思路。报告从宏观、供需、价差等多个维度展开分析，涵盖全球与国内棉花市场情况。

主要观点

• 宏观环境：美联储维持基准利率不变，但预计2023年底将加息两次，利率从0.1%升至0.6%。全球疫情逐步缓解，但中美关系仍需持续关注。
• 全球供需：USDA6月报告上调全球棉花消费量，下调产量和库存，整体利好棉价。美国棉花种植进度提前，但西部干旱可能影响后期产量。
• 国内供需：全国植棉面积下降，新疆棉苗长势不佳，减产预期增强。5月进口棉花同比大幅增加，国内消费和进口调增，但新订单和开机率指数下滑。
• 市场情绪与策略：短期郑棉受宏观调控和外围市场影响，上涨动力减弱，预计宽幅震荡；长期可择低布局多单。

行情回顾

• 价格走势：受谷物市场跌势影响，内外盘棉花价格均出现调整。
• 基差变化：棉花现货价格下跌幅度小于期货，导致基差大幅走阔，尤其棉纱表现坚挺。
• 具体数据：
  • 棉花主力：6.18为15485元/吨，6.11为16035元/吨，下跌3.43%
  • 棉纱主力：6.18为23135元/吨，6.11为23855元/吨，下跌3.02%
  • 美棉主力：6.18为85.10美分/磅，6.11为87.90美分/磅，下跌3.19%

基本面分析

宏观因素

• 国外：美联储维持利率不变，但提前加息预期导致美元指数上涨，对棉花价格形成压力。
• 国内：国家加强大宗商品价格宏观调控，中美关系缓和，但市场仍保持谨慎。

供给因素

• 全球：ICAC6月预测显示，2021/22年度全球棉花产量增加5%，消费量增加2%，库存小幅下降，库消比由79%降至73%。
• 美国：美棉播种进度提前，但西部干旱可能影响产量，皮马棉占比较低，影响有限。
• 国内：全国植棉面积下降5.38%，新疆植棉面积增长0.62%，但长势不如去年，减产预期增强。

需求因素

• 内需：5月新订单、开机率指数下滑，但整体仍处于较高水平，纺企利润可观。
• 外需：1-5月纺织品出口额同比下降3.1%，但服装出口同比增长48.3%，显示外需复苏但增速放缓。

资金行为

• ICE棉花非商业净多头持仓数量变化，显示市场资金对棉花的炒作意愿存在，但短期价格受宏观因素压制。

价差跟踪

• 基差价差：棉花现货价格下跌幅度小于期货，导致基差走阔。
• 棉纱基差：棉纱现货表现坚挺，基差也有所扩大。
• 具体数据：
  • 郑棉基差：6.18为361元/吨，6.11为131元/吨，走阔230元/吨（增幅176%）
  • 棉纱基差：6.18为2065元/吨，6.11为1365元/吨，走阔700元/吨（增幅51.28%）

风险提示

• 宏观政策风险：国内对大宗商品价格的宏观调控仍将持续。
• 天气炒作风险：美国西部干旱、新疆高温等天气因素可能影响棉花产量。
• 资金炒作风险：市场资金对棉花的炒作意愿可能推动价格波动。

总结

当前棉花市场受全球谷物市场跌势及宏观调控影响，短期呈现震荡格局。尽管全球棉花消费上调、美国种植进度加快，但西部干旱与国内减产预期对价格形成一定压制。国内需求复苏持续，但增速放缓，纺企利润依然较好。长期来看，全球减产预期增强，棉花价格仍具备上涨潜力，建议投资者采取短期区间操作，长期择机布局多单。