20170715-兴业证券-银行周报_信货依旧强势_M2增速新低_12页_824kb

银行行业周报总结（2017年07月15日）

核心内容

2017年7月第二周，银行板块整体表现强势，银行指数上涨5.15%，跑赢大盘3.86个百分点。在25家上市银行中，有20家上涨，其中平安银行涨幅最大。重点推荐的公司如工商银行、建设银行、招商银行和兴业银行均实现上涨，其中招商银行涨幅最高，达到8.25%。

主要观点

• 信贷与M2数据：6月份人民币贷款新增1.54万亿元，较去年同期多增1600亿元，比上月增加4300亿元，略超市场预期。居民短期贷款占比提升至35%，主要由于银行增加个人消费贷和信用卡贷款，同时住房按揭逐步回落。6月末M2同比增长9.4%，创历史新低，显示金融去杠杆的持续推进。但金融体系持有的M2同比增长2.5%，与M2整体增速差距缩小，表明去杠杆进程有所调整。

• 行业趋势：随着金融去杠杆的推进，银行的息差和规模优势将更加明显。在资金价格上行和监管趋严的背景下，负债端稳固的银行将更具竞争力。同时，资产端结构差异化将带来业绩和估值的提升机会。

• 重点推荐：建议关注在资产和负债端具有领先优势的商业银行，如传统业务优势明显的大型银行、招商银行，以及消费金融和公司信贷业务有先发优势的宁波银行。此外，兴业银行因中报临近，可能有业绩超预期的潜力。

关键信息

重点公司估值与表现

基金仓位配置

• 基金重仓股中金融行业在16Q4占比有所上升，比16年三季度上升0.72个百分点，占基金总持股比例为11.98%。

重点公告与新闻

• 浦发银行：7月14日完成转让莱商银行18%股权，交易价款为97,920万元。
• 中信银行：7月12日获准发行不超过400亿元人民币的A股可转换公司债券。
• 银行理财业务：2016年银行理财业务实现投资收益9772.7亿元，同比增长12.97%。理财产品余额达29.05万亿元，较上年增长23.63%。
• 不良ABS扩容：不良资产证券化试点名单从6家扩容至18家，涉及多家银行，包括民生、中信、光大等股份制银行和城商行。

下周重点事项提醒

• 南京银行：7月18日为除权除息日。
• 上海银行：7月20日为除权除息日。

风险提示

• 资产质量超预期恶化。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）；中性（相对表现与市场持平）；回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）；增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）；中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）；减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

机构联系方式

• 上海地区销售经理：盛英君、冯诚、顾超、杨忱、王溪、王立维、李远帆、胡岩、姚丹丹。
• 北京地区销售经理：郑小平、朱圣诞、刘晓浏、肖霞、陈杨、袁博、陈姝宏、王文凯。
• 深圳地区销售经理：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇。
• 国际机构销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、马青岚、曾雅琪、申胜雄、陈俊凯、俞晓琦、蔡明珠。
• 港股机构销售经理：王文洲、郑梁燕、陈振光、周围、孙博轶。
• 私募及企业客户负责人：刘俊文。
• 私募销售经理：徐瑞、唐怡、李桂玲、施孜琪、王磊。

法律声明

本报告由兴业证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应以公司官网发布的完整报告为准。报告内容可能涉及其他网站链接，但公司不对这些链接内容负责。投资者应独立判断，不将本报告视为唯一依据。