20230108-华融融达期货-棉纱周报_产业链强预期弱现实博弈继续_关注全面放开后终端消费情况_13页_2mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了近期中国纺织产业链的市场运行情况，涵盖宏观经济、商品价格、纱线及坯布市场、库存变化、利润情况、价差结构、仓单及技术分析等方面。整体来看，市场在强预期与弱现实之间持续博弈，产业链上下游表现分化，下游消费仍显疲软，而上游看涨氛围较浓。

主要观点

• 宏观经济：美国ADP就业数据强劲，强化了美联储紧缩预期；中国制造业PMI连续第五个月处于收缩区间，但收缩速度放缓，显示企业对产量恢复预期增强。
• 疫情与消费：元旦假期景区客流回升，疫情对经济的影响减弱，市场心态逐步修复，但终端消费尚未明显回暖。
• 商品价格：美元指数上涨，原油期货下跌；郑棉、郑纱期价震荡运行，CCI3128B价格微涨，CF2301持平，PF03下跌。
• 纱线市场：棉纱市场成交走弱，纱厂以交付前期订单和库存为主，纺企棉纱库存小幅增加；替代品人棉纱和涤纱价格平稳，但库存仍偏高，下游备货意愿不强。
• 坯布市场：全棉坯布行情疲弱，库存维持在较高水平，织厂开机率下降，部分地区如兰溪恢复较快。
• 利润分析：棉纱即期利润小幅收窄，加工费用稳定，纱价调整对利润影响显著。
• 价差结构：国内外棉纱价差持续为负，暂无套利机会。
• 仓单情况：郑纱仓单及有效预报总量维持在较低水平，仅720吨。
• 技术分析：CY2305合约呈现震荡走势，技术指标偏多，市场看涨情绪浓厚。
• 操作建议：纱厂以去库为主，适当补原料库存；坯布厂可等待纱价调整后建立虚拟库存；投资者可考虑在支撑位做多。

关键信息

一、宏观经济与市场情绪

• 美国ADP就业数据：12月增加23.5万人，远超预期，强化美联储紧缩预期。
• 中国制造业PMI：12月为49，连续第五个月收缩，但收缩速度放缓。
• 疫情影响：元旦假期景区客流回升，疫情对经济影响减弱，市场心态逐步修复。

二、商品价格走势

• 美元指数：周内上涨0.37，报收103.88。
• 原油期货：周五报收73.73美元/桶，较上周下跌6.71美元/桶。
• 郑棉与郑纱：CCI3128B价格15103元/吨（+53），CF2301价格14360元/吨（持平），PF03价格6968元/吨（-292）。
• 替代品价格：人棉纱16430元/吨（持平），涤纱11200元/吨（持平）。

三、纱线市场运行

• 棉纱市场：成交走弱，价格稳定，库存增加，纱厂以交付库存为主。
• 人棉纱与涤纱：库存略有下降，但整体仍偏高，交投氛围不及纯棉纱。
• 进口纱：价格以散单成交为主，下游备货意愿不高，港口库存维持在4.9万吨附近。

四、坯布市场情况

• 全棉坯布：价格平稳，库存33.7天（-0.4），开机率31.6%（-1.5）。
• 人棉坯布：库存24.5天（-2），开机率35%（-2）。
• 涤棉坯布：库存14.3天（0），开机率24%（0）。

五、各地区织厂开机情况

• 河北高阳：开机率22%（-8）
• 山东潍坊：开机率20%（-10）
• 江苏南通：开机率15%（-5）
• 浙江兰溪：开机率50%（+40）
• 广东张槎：开机率25%（-5）

六、利润分析

• 国内CYC32纱价：22500元/吨，CCI3128B价格15103元/吨，加工费用5500元/吨。
• 理论价格：22113元/吨，即期利润387元/吨，较上周小幅减少。

七、价差结构

• 国内CYC32与印度喷气C32S价差：-520元/吨
• 国内CYC32与越南喷气C32S价差：-1200元/吨
• 暂无套利机会。

八、仓单与库存

• 郑纱仓单：截至1月6日，仓单0张，有效预报36张，总量720吨。
• 纺企棉纱库存：8.4天（+0.6）
• 纺企棉花库存：18.6天（+1.6）

九、技术分析

• CY2305合约：周内上涨355元/吨，收盘价22105元/吨。
• 技术指标：CK指标看涨，F2指标偏多，ZJLL指标接近0轴，整体偏多。

十、操作建议

• 纱厂：以去库为主，择机补原料库存。
• 坯布厂：等待纱价调整，建立少量虚拟库存。
• 投资者：可考虑在支撑位做多，注意风险控制。

结论

当前纺织产业链处于强预期与弱现实的博弈阶段，上游看涨情绪浓厚，但下游消费尚未明显回暖。棉纱与坯布市场成交走弱，库存维持在较高水平，利润小幅收窄。整体来看，短期纱价大概率维持震荡走势，建议产业链相关企业及投资者关注终端消费恢复情况，灵活调整库存与策略。