20230829-紫金天风-橡胶周报_国内外原料价格上涨_深色持续去库_25页_3mb

作者：王琪瑶 期货从业证号：F03090212 交易咨询证号：Z0016781
审核：肖兰兰 交易咨询证号：Z00139512

核心观点

✅ 谨慎偏多
自然与产业双重利好推动市场上涨，预计短期价格震荡上行，月差结构BACK，建议逢低做多RU2401。

市场分析

基本面利多

🌱 原料端

• 主产区天气异常：
  • 海南、云南产区近12年8月份降水量低于平均水平，产区原料价格显著上涨（如胶水价格涨超700%）。
  • 泰国产区受天气影响，产量下降，报价全面上扬。
• 进口数据：中国7月天然橡胶进口量同比大幅提升，但泰国国产胶增量显著。

📅 供需结构

• 生产端：7月国内产量环比暴涨超279%，进口钛系胶大幅增加，但天然及合成橡胶整体进口同比大幅提升。
• 需求端：下游轮胎厂开工率维持高位，出口订单仍有韧性。

📦 库存

• 去库进程加快：深色胶、浓乳库存下降明显，环比降幅较大。

🛠 利润改善

• 进口浓乳、RU期货标准品加工利润扩大，国内供应或偏强。

期货与价差

📊 月差结构

• 当前RU近月强于远月，Back结构明显（1-5月价差仍倒挂）。

📈 价格走势

• RU01合约价格上涨450元/吨，主力合约跟随现货反弹；基差有所缩窄，价差走扩。

重点关注事项

⚠️ 风险提示

• 供过于求的可能性伴随库存回升；轮胎企业产能扩张是否转化为持续需求尚不确定。

📌 政策动态

• 收储传闻未落地、开征反倾销税对出口轮胎企业压力加大。

结论

短期在原料上涨与需求支撑下反弹，建议关注突破机会与库存变动，中线可能存在反复。