20181203-东吴证券-医药生物行业原料药跟踪报告_环保及下游采购周期驱动VA_泛酸钙_硫红等品种价格上涨_特色原料药价格稳健_24页_2mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2018年第四季度中国医药原料药市场的主要变化，包括维生素、抗生素、激素类、肝素、普利类和他汀类等产品的价格走势、供需变化及市场格局。整体来看，环保政策和下游采购周期是推动部分原料药价格上涨的主要因素，同时部分产品因特殊事件或政策调整出现价格波动。投资建议和风险提示也对相关行业和企业进行了展望和提醒。

主要观点

1. 维生素价格走势

• 维生素A：受环保因素和出口需求影响，价格从2017年的1400元/kg降至2018年8月的430元/kg，但随着出口恢复，价格反弹至485元/kg。
• 泛酸钙：价格从2017年6月底的230元/kg上涨至230元/kg，因环保压力和库存补充需求推动。
• 维生素C：价格稳定在低位，受出口退税政策和下游需求疲软影响。
• 维生素D3：价格维持在400元/kg左右，受上游胆固醇供应影响。
• 维生素E：价格从2018年初的35元/kg上涨至42.5元/kg，市场购销好转。
• 维生素K3：因新产能冲击，价格承压，但近期因环保和库存需求上涨至72.50元/kg。

2. 抗生素市场动态

• 硫氰酸红霉素：因环保问题价格上涨超过460元/kg，带动下游产品涨价。
• 6-APA：价格略有下滑，主要因联邦、威奇达和科伦三家企业竞争。
• 7-ACA & 7-ADCA：价格低位反弹，受环保和产能释放影响。
• 头孢类抗生素：限抗政策影响减弱，价格回暖，头孢曲松钠价格为665元/kg。

3. 激素类产品

• 双烯、皂素：价格趋稳，受环保和市场需求影响。
• 地塞米松、黄体酮：价格稳定在高位，主要厂商包括仙琚制药、天药股份、人福医药等。

4. 肝素市场

• 肝素价格维持高位，受猪瘟导致的存栏下降和环保因素影响。
• 主要厂商包括海普瑞、健友、东诚药业和千红生化。

5. 普利类

• 卡托普利、依那普利：价格有所上涨。
• 赖诺普利：价格下滑，主要厂商包括华海药业和常州制药。

6. 他汀类

• 辛伐他汀、洛伐他汀：价格基本持平，主要厂商包括浙江新东港药业和丽珠集团。
• 阿托伐他汀：价格维持在1,400元/kg，主要生产厂商为新东港等。
• 氟伐他汀钠：价格稳定在4,250元/kg。

7. 沙坦类

• 缬沙坦：因致癌物质事件，价格暴涨至200美元/kg以上。
• 氯沙坦、厄贝沙坦：价格也有明显上涨。
• 主要生产商为华海药业、天宇药业、美诺华等。

关键信息

• 环保政策：是推动多个原料药价格上涨的主要原因，尤其在维生素、硫氰酸红霉素、肝素等产品中表现明显。
• 出口恢复：维生素A和泛酸钙等产品因出口需求恢复和汇率变动，价格出现反弹。
• 产能变化：部分产品如泛酸钙、硫氰酸红霉素因产能出清，价格上涨。
• 特殊事件影响：如缬沙坦致癌物事件，导致市场供应紧张，价格持续上涨。
• 限抗政策：对部分抗生素如6-APA、头孢类产品的影响减弱，价格有所回暖。

投资建议

• 维生素：关注亿帆医药等企业，价格上升趋势明显。
• 硫氰酸红霉素：关注科伦药业，受环保影响格局优化。
• 激素类：关注仙琚制药，未来可能受益于带量采购。
• 肝素：关注健友股份，价格高位波动。
• 沙坦类：关注美诺华等供应商，因缬沙坦事件导致供应紧张。

风险提示

1. 环保趋严：可能导致产能受限，影响价格。
2. 新产能上市：可能带来价格下滑。
3. 上游原料涨价：增加生产成本。
4. 下游需求下降：可能影响市场供需平衡。

图表目录（简要）

• 图1：维生素A价格走势
• 图2：维生素A产能分布
• 图3：维生素B价格
• 图4：泛酸钙用途
• 图5：泛酸钙国内外需求
• 图6：泛酸钙价格
• 图7：泛酸钙产能情况
• 图8：维生素C价格走势
• 图9：维生素C产能分布
• 图10：维生素D3价格走势
• 图11：维生素D3产量
• 图12：维生素E价格走势
• 图13：维生素K3价格
• 图14：维生素K3竞争格局
• 图15：6-APA价格走势
• 图16：6-APA产能分布
• 图17：7-ACA及7-ADCA价格走势
• 图18：硫氰酸红霉素价格走势
• 图19：阿奇霉素等价格
• 图20：头孢类价格
• 图21：头孢克肟价格
• 图22：地塞米松价格
• 图23：皂素价格
• 图24：黄体酮价格
• 图25：肝素出口价格及出口量
• 图26：卡托普利、依那普利价格
• 图27：赖诺普利价格
• 图28：沙坦类价格走势
• 图29：沙坦类出口情况

表格目录（简要）

• 表1：维生素出口情况
• 表2：VB2出口量值统计
• 表3：维生素C出口量值统计
• 表4：维生素D3出口量值统计
• 表5：维生素E出口量值统计
• 表6：维生素K3出口量值统计
• 表7：硫氰酸红霉素出口量值统计
• 表8：阿奇霉素出口量值统计
• 表9：头孢曲松钠出口量排名
• 表10：地塞米松出口量值统计
• 表11：黄体酮出口量值统计
• 表12：肝素钠出口量值统计
• 表13：阿托伐他汀出口量值统计
• 表14：沙坦类原料药需求情况
• 表15：沙坦类产品出口情况
• 表16：缬沙坦原料药出口量值统计

总结

整体来看，2018年第四季度，中国医药原料药市场因环保压力、下游采购周期以及特殊事件（如缬沙坦致癌物事件）等因素，价格呈现波动上升趋势。不同产品受供需变化、政策调整和市场动态影响不一，部分产品如维生素A、泛酸钙、硫氰酸红霉素、肝素等价格明显上涨，而其他如维生素C、6-APA等则相对稳定或略有下降。投资建议聚焦于具有较好市场格局和潜在增长机会的公司，同时需关注环保、产能释放及需求变化带来的风险。