20220530-紫金天风-铝周报_去库进行时_16页_1mb

铝市场周度分析总结（2022/05/30）

核心内容概述

本报告为紫金天风期货股份有限公司发布的铝周报，分析了国内及海外铝市场近期走势、库存变化、加工企业开工情况、利润状况以及相关价格变动。报告指出，当前铝市场处于“去库进行时”，国内电解铝供应逐步恢复，需求端亦有所回暖，但整体仍面临一定压力。

主要观点

1. 铝价走势

• 国内铝价：上周国内铝价探低回升，沪铝主力合约周涨幅为 0.19%，收于 20775元/吨。
• 海外铝价：伦铝周跌幅 3.4%，收于 2868.5美元/吨。
• 沪伦比值：沪伦比值上修至 7.15，进口亏损收窄至 1780元/吨，出口亏损则进一步扩大。

2. 库存变化

• 电解铝社会库存：本周电解铝社会库存环比下降 0.5万吨，降至 93.6万吨，主要体现在 无锡地区。
• 铝棒库存：铝棒库存环比小幅增加 0.03万吨，至 13.01万吨，去库暂缓。
• 保税区库存：保税区库存环比下降 1000吨，至 7.06万吨。

3. 加工企业开工率

• 整体开工率：上周铝下游龙头加工企业开工率环比上升 2.7%，至 61.8%。
• 分板块表现：
  • 铝型材：开工率 66%，环比上升，仍处于季节性偏低位置。
  • 铝板带：开工率 81%，环比持平。
  • 铝线缆：开工率 57.4%，环比持平。
  • 铝箔：开工率环比持平，但订单增量不足。
  • 原生及再生铝合金：订单持稳，主因华东地区复工谨慎，汽车产业链缓慢恢复。

4. 利润状况

• 电解铝行业利润：上周电解铝行业平均利润回升至 2848元/吨，环比上升约 150元/吨，仍处于较高水平。
• 进口利润：电解铝进口利润为 -1781元/吨，进口亏损收窄。
• 出口利润：电解铝出口亏损扩大，主因美国中西部电解铝溢价回落。

关键信息

1. 供应与需求

• 国内电解铝复产：截至5月底，电解铝复产产能已达 290万吨，基本填平去年减产产能，复产高峰已过。
• 海外需求：海外铝消费仍具韧性，但整体需求环比走弱，导致伦铝价格下跌。

2. 氧化铝市场

• 国内氧化铝价格：山西及河南地区氧化铝价格领跌，西南地区价格相对坚挺。
• 海外氧化铝价格：西澳FOB氧化铝价格继续下跌至 356美元/吨，折合人民币到岸价为 3262元/吨，进口亏损略有收窄。

3. 铝加工企业订单

• 订单增量不足：铝板带及铝箔企业仍面临订单不足的问题，疫情对终端消费扰动逐渐显现。
• 光伏订单支撑：铝型材企业开工率回升，主要得益于光伏订单支撑，但传统订单支撑较弱。

4. 云南地区电力供应

• 降水量增加：云南进入汛期，降水量显著增长，保障了电力供应，支撑电解铝行业利润。
• 复产情况：云南地区电解铝企业复产情况良好，部分产能已恢复。

总结

总体来看，国内铝市场在库存快速去化的过程中呈现震荡运行态势，电解铝利润回升刺激复产，下游加工企业开工率有所回暖，但整体需求仍受疫情和订单不足影响。海外铝价因需求走弱而下跌，沪伦比值上修，进口亏损收窄，出口亏损扩大。预计短期内铝价将维持震荡，库存去化持续，但铝棒去库暂缓，加工费或难有明显回升。市场需关注后续复产进度、海外需求变化及疫情对终端消费的影响。