医药生物行业原料药跟踪报告：环保及下游采购周期驱动VA、泛酸钙、硫红等品种价格上涨，特色原料药价格稳健-20181203-东吴证券-24页-2mb

环保及下游采购周期驱动VA、泛酸钙、硫红等品种价格上涨，特色原料药价格稳健

核心内容概览

本报告分析了2018年第四季度中国医药原料药市场的主要变化，指出环保政策、下游采购周期、限抗政策及部分药品安全事件对原料药价格产生显著影响。重点分析了维生素、抗生素、激素类、肝素、普利类及他汀类等原料药的市场动态，并提出相关投资建议。

主要观点与关键信息

1. 维生素类

• 价格波动：维生素价格整体呈现上涨趋势，其中VA、泛酸钙、D3等品种涨幅显著。
• VA：2017年因帝斯曼停产和环保问题，VA价格飞速上涨至1400元/kg，2018年因出口恢复和美国市场采购增加，价格反弹至485元/kg。
• 泛酸钙：由于环保趋严和兄弟科技产能释放，泛酸钙价格从75元/kg反弹至230元/kg，主要用于饲料、食品和医药领域。
• D3：受胆固醇产能影响，价格维持在400元/kg左右，预计短期内将保持高位。
• C：价格稳定在低位，出口退税政策和下游需求疲软是主要影响因素。
• E：价格小幅上涨，主要因低价货源减少和市场购销好转。

2. 抗生素类

• 限抗影响减弱：随着限抗政策影响减弱，抗生素价格略有回升。
• 6-APA：联邦、威奇达、科伦三足鼎立，价格略有下滑。
• 7-ACA & 7-ADCA：价格低位反弹，主要受产能过剩和环保影响。
• 硫氰酸红霉素：受环保因素影响，价格上涨超过460元/kg，带动下游阿奇霉素、克拉霉素等价格上涨。
• 头孢类：限抗影响减弱，价格回暖，其中头孢曲松钠价格回升至665元/kg。

3. 激素类

• 双烯、皂素：价格趋稳，受市场需求影响。
• 地塞米松、黄体酮：价格稳定，主要生产商包括仙琚制药、人福医药等。

4. 肝素类

• 价格高位波动：受非洲猪瘟影响，生猪存栏下降，粗品供应紧张，导致肝素价格维持高位。
• 主要厂商：包括海普瑞、健友股份、东诚药业等。

5. 普利类

• 卡托普利、依那普利：价格上涨，华海药业和常州制药为主要出口企业。
• 赖诺普利：价格下滑，主要因市场供需变化。

6. 他汀类

• 价格稳定：辛伐他汀、洛伐他汀、阿托伐他汀等价格基本持平，主要出口企业包括浙江新东港药业、丽珠集团等。
• 氟伐他汀钠：价格稳定在4250元/kg。

7. 沙坦类

• 缬沙坦事件影响：因检测出致癌物NDMA，导致价格暴涨至200美元/kg以上。
• 供应紧张：华海药业、天宇股份等企业停产或召回产品，造成短期供给缺口。
• 其他沙坦类：氯沙坦等预计有30%以上涨幅，主要出口企业为天宇药业和华海药业。

投资建议

• 维生素类：关注亿帆医药等，因其市场格局良好，有望保持价格上升趋势。
• 硫红：科伦药业等企业因环保因素导致产能优化，建议关注。
• 激素类：仙琚制药等可能受益于带量采购政策，未来需求有望增长。
• 肝素类：健友股份等因价格高位波动，建议关注。
• 沙坦类：美诺华等企业可能受益于缬沙坦事件带来的供应紧张问题。

风险提示

1. 环保趋严：可能导致产能受限，影响价格走势。
2. 新进产能加快：可能造成价格下滑。
3. 上游原料价格上涨：增加生产成本。
4. 下游需求下降：影响市场整体表现。

总结

本报告指出，2018年第四季度，中国医药原料药市场因环保压力、限抗政策、出口需求变化及安全事件等多重因素，呈现出价格波动明显、部分品种上涨、市场格局优化的特点。投资建议关注具有市场优势、产能优化和政策受益的龙头企业，同时需警惕环保、新产能、成本上升及需求下降等风险因素。