20230829-紫金天风-油脂周报_油脂_泾渭分明_28页_3mb

油脂市场分析总结

核心观点

报告认为当前油脂市场整体中性偏多，豆油表现最强，主要受益于进口大豆质检通关事件、消费旺季和潜在收储传闻。预计豆油供需扰动因素较多，建议多配豆油；菜油和棕榈油则需关注买船进度和产地降雨情况。

主要影响因素

• 供应端：进口大豆质检严格，9、10月买船完成但到港偏少；印尼、马来西亚降雨减少，产量未见显著提升；加拿大菜籽产区天气干旱，产量可能下调。
• 需求端：国内油脂消费旺季临近，豆油周度提货量保持高位；中国和印度进口需求改善，买船增多，预计进口量上升。
• 政策与天气：俄乌局势不确定性持续；美豆主产区高温少雨，可能影响产量；印尼棕榈油库存下降，出口需求支撑价格。
• 价格与价差：豆油价格偏强，外盘美豆及美豆油上涨；豆棕价差缩小风险较高，菜油和棕榈油1-5月差波动。

建议

• 建议逢低做多豆油，关注国内需求和库存变化。
• 菜油和棕榈油可考虑反套策略，但需监测买船成交进度和产地天气情况。