20230829-紫金天风-工业硅周报_基本面变化有限_21页_3mb

工业硅定性解析核心观点

市场动态

1. 产量与利润
   工业硅产量上周环比增加66万吨至785万吨，环比增幅超90%，主要因西南地区快速复产弥补新疆停炉缺口。利润同步上升，毛利润环比增长130元/吨，毛利率达366%。
   需求端： 多晶硅产量小幅增加，但有机硅利润大幅恶化，毛利润降至-1600元/吨，库存环比增量达5%。
   下游： 硅片供需偏紧，电池片及组件价格波动有限。

2. 库存与开工率
   工业硅全社会库存合计2265万吨，环比减少，去库加速。有机硅库存环比增5%，达442万吨，DMC价格随成本上升。
   新能源合金开工率环比持平（再生铝合金48.6%，原生铝合金51.6%），需求端表现平庸。

关键矛盾与展望

• 价格波动逻辑：现货流动紧张与远期库存释放的矛盾将持续，价格预计宽幅震荡。
• 区域特征：西南复产驱动产量增长，但新疆因装置更换存复产延迟风险；云南电力成本下降助推复产，但干旱风险可能限制产能。
• 套利机会：关注10/12月合约正套机会，侧重多晶硅利润修复的阶段性行情。

机构评级与披露

• 紫金天风期货研究所撰写
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