20220620-德邦证券-轻工制造行业周报_地产政策密度加大_电子烟许可证陆续发放_20页_2mb

轻工制造行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了2022年6月轻工制造行业的市场表现与发展趋势，涵盖大家居、快消品、新型烟草、造纸及包装等子行业。整体来看，轻工行业在上周上涨 3.02%，优于大盘表现，显示出一定的复苏迹象。

主要观点

大家居

• 地产政策松绑：国内经济下行压力下，稳增长政策持续发力，地产链边际改善，带动家居需求增长。
• 销售端复苏：多地放宽限购限售、降低首付和贷款利率，销售降幅收窄，市场预期回暖。
• 出口受益：人民币贬值利好家居出口龙头企业，如敏华控股，其墨西哥基地建设可提升毛利率。
• 重点公司：欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜、顾家家居、敏华控股、匠心家居等，均具备多品类、多渠道布局或品牌升级优势，值得关注。

快消品

• 国潮个护崛起：疫情防控边际改善，需求端有望复苏。
• 晨光股份：渠道壁垒强，科力普业务增长迅速，产品高端化趋势明显。
• 中顺洁柔：持续完善家护、个护、旅户三大领域，强化品牌高端化。
• 百亚股份：激励计划落地，渠道扩展稳健，业绩增长可期。

新型烟草

• 政策明朗化：电子烟国标发布，监管体系基本建立，政策不确定性出尽。
• 市场规范：电子烟风味以烟草为主，合成尼古丁和草本烟弹受限，行业将进入规范化发展阶段。
• 思摩尔国际：核心独供地位稳固，政策落地后订单量有望回升，技术壁垒高，具有竞争优势。

造纸

• 纸浆价格上涨：国内纸浆价格持续上涨，纸浆产业链一体化企业受益。
• 太阳纸业：具备“林浆纸一体化”生产体系，上游原料掌控力强，产能持续释放。

包装

• 行业集中度提升：精品纸塑包装企业有望依托电子、乳制品等赛道持续成长。
• 裕同科技：环保纸塑业务增长显著，智能化生产线提升效率。
• 上海艾录：与奶酪成长赛道深度绑定，研发投入带动新产品发展。
• 奥瑞金：金属包装板块受益于啤酒罐化率提升，产能利用率有望提高。

关键信息

市场表现

• 上周轻工行业上涨 3.02%，在30个中信一级行业中排名第8。
• 家居板块表现最强，上涨 5.07%。
• 个股涨幅前五：百亚股份（15.64%）、志邦家居（14.28%）、永艺股份（13.98%）、萃华珠宝（13.44%）、好太太（13.08%）。
• 跌幅前五：粤桂股份（-16.89%）、喜悦智行（-11.31%）、王子新材（-10.31%）、群兴玩具（-8.88%）、金陵体育（-5.9%）。

资金动向

• 北上资金：增持共创草坪、公牛集团、索菲亚、裕同科技、顾家家居。
• 南下资金：增持晨鸣纸业、敏华控股、华宝国际、思摩尔国际、红星美凯龙。

数据追踪

• 地产数据：5月房地产开发投资完成额同比 -4.0%，商品房成交面积下降，但部分城市销售降幅收窄。
• 原材料价格：MDI、TDI价格环比上涨，纸浆价格分化，铝价下降。
• 库存变化：木浆库存环比增长，生活用纸库存下降，部分纸张库存上升。

风险提示

• 地产调控收紧
• 原材料价格波动
• 国内外疫情反复

公司重要公告

• 明月镜片：解除限售股份1,650,629股，占总股本的 1.23%。
• 公牛集团：2021年限制性股票激励计划第一个解除限售期条件达成，486人可解除限售。
• 居然之家：回购股份26,929,305股，占总股本的 0.41%。
• 索菲亚：批准湖北子公司实施柜类项目扩产计划，总投入为8亿元。

投资评级说明

• 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上。
• 投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（波动在-5%~+5%）、减持（弱于市场5%以下）。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 本报告内容未经书面授权不得复制、分发或修改。
• 所有数据和信息均来自市场公开资料，不保证其准确性或完整性。

总结

轻工制造行业在稳增长政策推动下，整体表现优于市场，其中大家居板块因地产政策松绑和销售复苏而表现突出。快消品、新型烟草、造纸及包装等子行业也展现出不同增长潜力。重点关注具备多品类布局、品牌升级、渠道拓展优势的龙头企业，如欧派家居、索菲亚、晨光股份、思摩尔国际等。同时，需警惕地产调控收紧、原材料价格波动及疫情反复等风险。