20220619-天风证券-新兴产业行业研究周报_2022中国电子烟出口总额或达1867亿人民币_电子烟企业生产许可证正陆续发放_4页_426kb

报告摘要

中国电子烟产业及投资分析总结

核心内容概述

2022年中国电子烟产业持续快速增长，出口总额预计达1867亿元人民币，同比增长35%。美国仍是最大出口市场，占比达58%，其次为欧盟及英国，分别占24%和8%。俄罗斯及东南亚市场也显示出显著增长潜力。全球电子烟市场规模预计在2022年达到1080亿美元，渗透率约为7.3%，其中美国和英国的渗透率分别为30%和27.6%。印尼是全球电子烟消费者最多的国家，达6041.7万人。

中国电子烟企业在专利申请方面表现活跃，2022Q1申请专利1771项，全年预计达7084项，其中液态电子烟专利占比达93%，固态电子烟为7%。超过40%的中国电子烟企业已进行产业链全球化布局。

主要观点

出口增长显著：2022年中国电子烟出口总额预计达1867亿元人民币，同比增长35%，其中美国、欧盟、英国为主要市场。
市场渗透率提升：美国和英国电子烟渗透率分别达30%和27.6%，显示出强劲的市场需求。
专利布局集中：液态电子烟专利占比高，显示该品类为主流，同时固态电子烟专利也在逐步增加。
政策逐步落地：国家烟草专卖局已办结21家电子烟企业生产许可证申请，预计未来几个月将有更多许可证发放。
产业链布局完善：上游尼古丁加工、烟具制造及品牌建设均有上市公司布局，显示出行业整合趋势。

关键信息

生产许可证发放情况

截至2022年6月16日，已有21家电子烟相关企业获得生产许可证。
许可证分为三类：尼古丁提取、烟油雾化物、电子烟产品（品牌）。
企业可同时申请国内和出口经营范围，实现“一证两用”。

市场表现

全球市场：2022Q1全球电子烟市场规模达250亿美元，预计全年将达1080亿美元。
单价差异：英国电子烟平均售价最高，达13.07美元/包，加拿大和美国分别为9.16美元、8.42美元。
消费者数量：印尼消费者数量最多，达6041.7万人，美国和俄罗斯分别为4500万人、4375万人。

投资建议

雾化产业链：重点推荐思摩尔国际（全球雾化设备生产商龙头），建议关注雾芯科技。
烟草供应链：建议关注中烟香港、劲嘉股份、华宝国际、集友股份、顺灏股份、东风股份、中国波顿。
宠物板块：建议关注佩蒂股份、中宠股份、瑞普生物。
“隐形冠军”板块：建议关注双环传动、万里扬、嘉必优、保龄宝、中粮科技、凤祥股份。

风险提示

政策变动风险：新型烟草行业政策可能发生变化，影响行业发展。
销售及发展风险：企业销售业绩或发展速度可能不及预期。
市场竞争加剧：行业竞争可能进一步加剧，影响企业盈利空间。

投资评级

类别	说明	评级
股票投资评级	自报告日后6个月内相对沪深300指数涨跌幅	强于大市
行业投资评级	自报告日后6个月内相对沪深300指数涨跌幅	强于大市