20220620-东吴证券-轻工制造行业跟踪周报_地产数据好转推荐内销家具_电子烟牌照陆续发放民营资本深度参与_30页_1mb

轻工制造行业跟踪周报总结

核心内容

本周轻工制造行业整体表现良好，板块指数上涨，其中家用轻工涨幅最大。5月地产销售数据有所改善，推动家具行业复苏，龙头企业的表现优于行业整体。电子烟行业政策持续落地，生产及品牌牌照发放加速，民营资本逐步进入核心环节。造纸行业短期价格波动较小，文化纸价格因成本上涨而小幅上调，行业整体估值处于低位，部分企业具备业绩弹性。

主要观点

1. 行业整体表现

• 轻工制造指数：2022年6月13日至6月19日，轻工制造指数上涨2.88%，在28个申万行业中排名第8。
• 细分行业表现：家用轻工上涨4.37%，造纸上涨2.57%，包装印刷上涨1.62%。

2. 家具行业

• 地产销售数据改善：2022年5月住宅销售面积同比-36.6%，环比+23.8%，前期政策放松逐步显现效果。
• 家具类社零表现：2022年5月家具类社零同比-12.2%，但龙头订单修复速度较快，行业集中度有望提升。
• 推荐标的：
  • 索菲亚：管理改善，整家战略下零售有望加速。
  • 喜临门：开店加速，自主品牌拓展顺利。
  • 欧派家居：整装高增，龙头地位巩固。
  • 顾家家居：零售化改革先行者，大家居路线清晰。
  • 敏华控股：估值低位，功能沙发龙头，值得关注。

3. 电子烟行业

• 牌照发放加速：国家烟草专卖局已办结21家电子烟生产企业许可证申请，发放给4家尼古丁类、13家烟油雾化物类及4家品牌企业。
• 政策利好：监管趋严，行业逐步规范化，民营资本深度参与，长期投资机会显现。
• 推荐标的：
  • 思摩尔国际：雾化技术领先，一次性小烟有望放量。
  • 雾芯科技：品牌及用户量优势有望延续。
  • 润都股份、金城医药：尼古丁类生产企业。
  • 华宝股份、劲嘉股份、顺灏股份、盈趣科技：持续布局电子烟及HNB赛道。

4. 造纸行业

• 原材料价格波动：木浆价格小幅下降，双胶纸、箱板纸、瓦楞纸价格小幅上升。
• 文化纸涨价：多家头部企业发布涨价函，提价300元/吨，执行时间6月16日或7月1日。
• 推荐标的：
  • 太阳纸业：文化纸涨价预期，溶解浆价格高位，业绩弹性大。
  • 华旺科技、仙鹤股份：长线推荐高端装饰原纸赛道。

关键信息

政策动态

• 五部门联合印发指导意见：围绕科技创新、高质量供给、产业链现代化、绿色低碳转型和产业生态协调发展提出5项重点任务和5个工程，推动轻工行业高质量发展。
• 电子烟牌照发放：国家烟草专卖局发放生产、批发及零售牌照，规范行业发展，支持民营资本参与。

行业数据

• 地产销售数据改善：三十大中城市商品房成交面积同比+34.2%，周环比+62%；一线、二线、三线城市同比分别+42.7%、+55.5%、-13.2%，周环比分别+55.9%、+89.4%、+12.6%。
• 家具行业表现：建材卖场销售景气度上升，家具类零售额同比-12.2%，但龙头订单修复速度快于行业。
• 电子烟销量：美国电子烟销量增长显著，非烟草味电子烟销量增长62.5%，其他口味销量增长137.6%。
• 纸价变动：双胶纸、箱板纸、瓦楞纸价格周环比上升，废纸价格上升，木浆价格小幅下降。

公司动态

• 敏华控股：拟分拆锐迈科技于国内交易所上市。
• 顾家家居：控股股东拟转让不超过2%股份。
• 梦百合：全资子公司深圳朗乐福股权交易。

风险提示

• 原材料价格波动：如木浆、废纸、MDI、TDI等。
• 中美贸易摩擦：可能影响行业出口及原材料供应。
• 下游需求偏弱：地产销售及家具零售表现仍偏弱，需关注政策及市场变化。

估值情况

图表说明

• 图1：各省级行政区电子烟零售网点规划。
• 图2-4：各行业及轻工子版块周涨跌幅。
• 图5：轻工制造及其子版块近一年行情走势。
• 图6-13：三十大中城市商品房成交面积及同比、环比数据。
• 图14-17：木材、MDI、TDI、软泡聚醚价格走势。
• 图18-21：家具制造业营收、利润及建材卖场销售额走势。
• 图22-29：地产相关数据，包括竣工面积、新开工面积、销售面积。
• 图30-41：电子烟销量及纸价相关数据。

总结

本周轻工制造行业表现良好，政策支持和市场改善推动行业复苏，尤其是家具和电子烟板块。地产销售数据回暖，带动家具需求回升，龙头公司表现优于行业整体。电子烟行业政策逐步落地，牌照发放加速，民营资本深度参与，长期投资价值显现。造纸行业短期价格波动不大，但文化纸价格因成本上涨而小幅上调，太阳纸业等企业值得关注。整体来看，行业有望在政策支持下实现高质量发展，部分企业估值低位，具备投资潜力。