20200830-光大证券-钢铁行业周报_钢铁板块的景气度及相对PB估值继续走低_8页_1mb

报告摘要

本周钢铁行业整体表现疲软，钢价与矿价均出现下跌，板块估值继续走低。尽管近期钢铁行业兼并重组加速，有望改善远期供求关系，但短期内行业仍面临供过于求的压力，投资机会尚未显现。

价格与成本：
钢价下跌0.15%，矿价下跌2.08%。具体来看，长材价下跌0.20%，扁平材价下跌0.10%，中厚板下跌0.50%。铁矿石综合指数下跌2.08%，其中PB粉矿下跌2.51%。
钢材品种价差方面，上海热卷价格较螺纹钢回落40元/吨，热卷溢价幅度在历史高位第二周回落；上海冷轧较热轧溢价上涨60元/吨，中厚板与螺纹钢价差下跌20元/吨。
模拟钢铁毛利继续低位运行，长流程螺纹钢毛利为155元/吨，短流程为-67元/吨。
供给与需求：
全国高炉产能利用率回落至94.64%，为历史高位第二周回落；电炉产能利用率则环比上涨2.35个百分点至60.60%。
钢材库存上涨0.61%，其中经销商库存上涨0.61%，钢厂库存上涨2.14%。
7月钢铁PMI新订单指数回升至47.7%，但仍在荣枯线以下，显示需求仍偏弱。
板块表现：
本周申万钢铁指数下跌0.66%，跑输沪深300指数3.32个百分点。同时，海外主要钢铁股也普遍下跌，如新日铁住金下跌18.51%。
钢铁板块相对上证A股的PB比值继续走低至0.549，接近历史最低点（2014年初为0.52），仅高出5%。

代码	简称	股价	EPS 18A	EPS 19E	EPS 20E	PE 18A	PE 19E	PE 20E	PB	涨跌幅（本周）	涨跌幅（本月）
300226.SZ	上海钢联	81.67	0.76	1.26	1.93	107.5	64.8	42.3	13.43	-3.93%	6.34%
600019.SH	宝钢股份	4.98	0.86	0.97	0.40	5.8	5.1	12.5	0.63	-1.97%	1.22%
600507.SH	方大特钢	5.69	2.02	1.29	1.11	2.8	4.4	5.1	1.78	0.35%	0.53%