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食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料板块整体下跌，跌幅为2.93%，低于沪深300指数的跌幅2.01%。各子行业表现分化，其中啤酒行业跌幅最大（5.05%），调味发酵品行业跌幅显著（6.30%），乳品行业跌幅为4.39%，肉制品行业跌幅达8.20%。尽管整体板块下跌，但部分个股表现较好，如汤臣倍健（19%）和ST舍得（9%）。

主要观点

• 白酒行业：基本面强劲，短期波动不改长期向好的趋势。板块前期调整至合理水平，受汾酒业绩超预期影响有所回升。建议继续关注高端白酒，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及次高端白酒如洋河股份、口子窖、舍得。
• 调味品行业：估值回调明显，一季报低基数下可适当提高预期。复合调味品市场空间广阔，远期规模有望突破4000亿元，建议关注天味食品和日辰股份，同时留意海天味业和安琪酵母。
• 啤酒行业：高端化升级是长期主旋律，产能优化和效率提升将释放盈利弹性。建议关注全国化龙头青岛啤酒和区域龙头珠江啤酒，同时留意华润啤酒、重庆啤酒和燕京啤酒。
• 乳制品行业：原奶价格快速上涨，加速中小乳企出清，龙头将加速收割市场。建议重点关注伊利股份、中国飞鹤及低温奶龙头光明乳业。
• 卤制品行业：毛鸭价格回落，行业整体表现平淡，建议关注其后续走势。

关键信息

行情回顾

• 食品饮料板块：本周下跌2.93%，板块整体表现疲软。
• 子行业表现：
  • 白酒：下跌2.06%
  • 啤酒：下跌5.05%
  • 乳品：下跌4.39%
  • 调味发酵品：下跌6.30%
  • 肉制品：下跌8.20%
  • 食品综合：下跌2.96%

数据追踪

• 白酒行业：
  • 飞天茅台批价上升至3230元左右，散茅价格在2470-2500元/瓶波动。
  • 八代五粮液价格维持在960元左右，泸州老窖批价维持在860元。
• 啤酒行业：
  • 2020年12月啤酒产量同比下降12.1%，累计产量同比下降7.0%。
  • 进口大麦价格上涨5.81%，玻璃价格下跌6.51%，瓦楞纸价格上涨4.97%。
• 乳制品行业：
  • 生鲜乳价格维持高位，全脂奶粉拍卖价上涨20.72%，脱脂奶粉拍卖价上涨2.96%。
  • 豆粕价格小幅下跌0.35%，玉米进口价下跌0.32%。
• 卤制品行业：
  • 毛鸭价格回落0.24%，从8.22元/千克降至8.20元/千克。

投资建议

• 重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、口子窖、今世缘、金龙鱼、日辰股份、青岛啤酒、珠江啤酒、现代牧业、伊利股份、中国飞鹤。
• 细分领域：
  • 白酒：持续推荐茅五泸，次高端白酒关注洋河、口子窖、舍得。
  • 调味品：推荐天味食品、日辰股份，关注海天味业、安琪酵母。
  • 啤酒：推荐青啤+珠江，关注华润、重庆、燕京。
  • 乳制品：推荐伊利、中国飞鹤，关注光明乳业。
• 市场趋势：
  • 白酒行业消费升级和龙头向好趋势不变。
  • 啤酒行业高端化升级是长期主旋律。
  • 调味品行业低基数下业绩可预期。
  • 乳制品行业原奶价格上涨加速中小乳企出清，龙头将受益。

风险提示

• 疫情风险：消费场景受限可能导致终端需求不达预期。
• 高端化受阻：高端化进程可能受人均收入、消费水平和意愿影响。
• 食品安全问题：食品安全事件可能影响行业信心和格局。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

分析师信息

• 刘畅、吴文德、娄倩、薛涵

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